2020年12月1日星期二

5分钟看懂ABMB(2488) Q2 2020季报 ~ 季报马拉松第二集-最有潜力的银行股

昨天开始再次发起像上一次的挑战,也就是季报马拉松,只要那篇文章的LIKE超过1500个,那么天哥就会每天不休假的陆陆续续分享网友留言想了解的公司,或者天哥觉得有潜质的公司,直到其中一篇不达到LIKE的人数为止,那么这个马拉松就正式结束,天哥就去休息1-2个礼拜,再写其他内容,而昨天的马银行有接近2000个LIKE,所以网友先赢了一场,今天这篇到底是网友赢还是天哥赢,我们就一起见证咯,而今天这个第二集,我们就一起来研究,天哥认为银行界里最有潜质又低估的银行之一,也就是ABMB咯。。


Alliance Bank Malaysia Berhad (ABMB)是一家银行集团,通过其消费者银行业务,商业银行业务,伊斯兰银行业务,投资银行业务和股票经纪业务以及单位信托和资产管理业务提供银行业务和金融服务。该银行集团通过其主要子公司,参与提供金融服务。它通过交付渠道(包括零售分支机构,特权银行中心,伊斯兰银行中心,商务中心,投资银行分支机构,直销办事处和单位信托代理办事处)在全国范围内以及遍及全国的交付渠道为客户提供服务。网上银行。他也几乎是大马里市值最小的银行,截至截稿为止,连MBSB,bank islam(BIMB)这些新晋的银行也比他市值大,不过随着AFFIN表现差,所以市值也跌赢了ABMB,把ABMB这个一点都不光彩的最小上市银行头衔拿走。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2020

ALLIANCE BANK MALAYSIA BERHAD

Financial Year End31 Mar 2021
Quarter2 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2020
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2020

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2020
30 Sep 2019
30 Sep 2020
30 Sep 2019
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
474,446
427,436
896,054
832,444
2Profit/(loss) before tax
132,964
152,031
272,752
255,787
3Profit/(loss) for the period
103,944
115,523
208,256
192,209
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
103,944
115,523
208,256
192,209
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
6.70
7.50
13.50
12.40
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
6.00
0.00
6.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
4.1400
3.8700

其实以金融业来说,表面版本的业绩参考价值不大,你在这里看起来好像整体业绩还不错,但是真实情况有可能会有少许的差别,所以我们还是看完整版本的业绩报告,会有更大的参考价值。。

看完整版的话,很明显公司的利息收入是因为降息的缘故减少了很多,但是换个角度来看,其实他的利息支出减少的比收入更多,很明显就effective来看,公司这个季度的效率是更佳的,再加上其他的大大小小服务费用收入,所以也影响了他的净收入走高了不少,整体业绩非常亮眼。但是留意到他的呆账拨备提高了不少,这个相信是因为covid行情,政府延长还贷时限的影响,所以最后的每股净利也稍微走弱,但是累积半年来说,其实还有少许成长,所以也算是相当不错了。而10月起则只有相对符合条例的民众才可以延迟还款,所以相信过完这个季度后,这方面的数目会开始减低,公司最坏的时期应该过去了,下个季度的业绩将会非常关键,如果真的开始走强,那么后续会陆陆续续发展得更好。

这个是他的资产负债表,很明显他的现金是增加的是好事,虽然对比起那些几百亿现金的银行来说,他只有几十亿是非常小,但是对于他的规模来说,这几十亿已经非常够用,上个季度我们看到他的总借贷有减少了几亿,不过这个季度已经开始pickup回去,所以明显的是,银行的业务开始正常化,是好的迹象,顾客的存款也是跟着增加了,所以天哥对公司的整体资产负债表是满意的,而且值得留意的是,现在银行的NTA是4.14,而银行的资产大多数是钱,所以代表其实银行有一定的低估成份存在,是好的。

上个季度其实有写过了的,这个就是他的生意主要的领域,主要是以房屋贷款为主,不过其实大部分银行都是房屋贷款是主力的,而alliance bank的主力是房贷和working capital loan为主,整体来看,这个季度的借贷组合大致上保持不变,没什么特别需要注意的地方。

比较起其他大型的银行,他的生意就容易理解了,基本上就是只有大马的业务而已,所以在借贷分布方面,他就只有分成南中北马和东马而已,没有外国的业务,所以基本上在吉隆坡就是他的主要领域了,中马的部分占了他的70%左右了,所以相对来说,雪隆地区应该贡献不小了,不过简单来说,他是只做大马业务就是了。。

他这个季度的拨备在consumer banking和business banking都有,不过很明显的是,business banking的拨备继续维持着正常情况,所以净利也开始越来越好,反之consumer banking的拨备就再度增加,所以这个segment最后还是亏损的,所以靠的是business 和financial market segment撑着,不过如果moratorium正常化,我相信这里会有很大的reverse出现在报告里,净利会开始非常靠谱,下个季度的数据会比较关键,这个拨备数额需要减低,公司就能够交出更好的业绩。

这个就是公司给出来的tips了,不比较起上个季度的话,这个季度有比较清楚的交代公司发展的进度还有公司正在做什么事情,如果你想更了解公司未来的发展,可以参考下公司的prospect,相信会有一定的帮助。

ABMB (2488)
股价:RM2.63
PE:9.25
DY:5%+
ROE:6.87%

如果以今天的价格来看,很明显是已经高了少许,对上一个季度天哥分享的时候,才2.17左右,现在已经偷偷跑到2.63了,价格高了一小截,但是风险也一样高了一小截,虽然说他是从4块多5块跌下来,现在才2.63,好像还有一段距离,但是如果他要回到当初那个价位,他必须确认业绩有一定的成长在,不然的话以该股当下的潜能来说,要回到4-5块有一定的难度,以当下的业绩而言,比较合理的价格顶多三块多而已,虽然也还有一定的低估空间。

而目前天哥的看法是,我相信最坏的情况已经发生,接下来复苏相信是跑不了的,最大的问题是公司到底用多久时间去复苏,这个才是投资的重点,就好比开一番看起来是很爽,每个人都不会拒绝自己的投资开一番,但是用2-3年开一番和用2-30年开一番,差别就非常大了,原本预计这个季度的业绩会成为他复苏的指引,但是貌似公司继续被拨备缠绕,虽然我们都知道moratorium是10月结束,银行业务开始恢复正常情况,但是这一切就等下个季度的业绩来评估了。

比较起其他银行来看,我相信如果复苏降临,他的复苏速度会比其他银行来得快,绝对是银行股里面的明日之星。以市值来说,他的size并不大,所以要成长1-2倍其实可能性很大,而疫情底下的业绩,很明显他比其他银行的影响来得小,而且在成本控制上,公司也做得不错。所以总结来看,公司的影响不大,但是股价在去年开始,却影响了很多,现在也只是稍微复苏了少许,如果未来可以陆陆续续继续复苏,那么后续估计还有一定的空间,只要行情没有突然变很差,那么该股下跌的幅度和上升的幅度来比较的话,回报会比风险高很多,是值得一搏的公司。

当然就算要买,也不是all in直接hoot咯,分批慢慢累积,每次下跌都累积少许,长期下来刚刚好累积到足够的票数,公司也开始重新回到成长的轨道,时机刚刚美(想象永远是美好的XD),不过还是那句,这只股只适合能够长期投资的人,短炒的就不太适合了,当然。。不要看了天哥说值得留意就胡乱跑去买,任何的买卖记得自己先研究下,真的认为值得才入手哦。。天哥也有错的时候,而且对比天哥刚刚开始分享,他的价位也走高了不少,所以比较起天哥,你的投资风险会更高,需要特别注意的。

最后,季报马拉松的第三集天哥想写一写最近刚刚才从停牌放出来的HLCAP,但是老规矩咯,这篇文章的LIKE过了1500,那么第三集才会继续咯,不然马拉松就到这里咯,天哥可以重新偷烂了,就看看今天的比赛,到底是网友赢,还是天哥赢咯。。

 写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人“怒”不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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BY ~ 第一天




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6 条评论:

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