2020年10月20日星期二

TENAGA跌了那么多,是否已经跌出价值了呢?

 

最近都收到许多网友的留言,都是问天哥,其实TENAGA现在已经跌到接近rm10的价格,股息也相当高,其实是不是代表已经值得买入了呢?你觉得现在买入后股价是否还会再下跌,还是等更低再买入?现在是否已经低估了呢?说真的,有时候这些问题还真不好回答,也不敢随便敷衍人家,以避免害到人家,所以今天也开一篇谈一谈关于TENAGA的一些FACT,至于是否低估,就直接看FACT了。。废话少说,喜欢这一类文章的朋友就记得LIKE一下以示支持咯,我们就入正题咯。。


简单了解TENAGA

Tenaga Nasional Berhad也称为Tenaga Nasional或简称TNB,是马来西亚的跨国电力公司和马来半岛唯一的电力公司,也是马来西亚最大的上市电力公司东南亚地区,截至最新季报账面总资产为RM560亿,而公司截至今天为止净市值为574亿,按照wiki的讲解,它通过沙巴电力有限公司为马来西亚半岛(砂拉越除外)和东马来西亚沙巴州的840万客户提供服务。TNB的核心业务是发电,输电和配电。其他活动包括修理,测试和维护电厂,为电厂相关产品提供工程,采购和建筑服务,组装和制造高压开关柜,煤矿开采和贸易。业务在马来西亚,毛里求斯,巴基斯坦,印度和印尼进行,Tenaga Nasional也是马来西亚主权财富基金国库控股(Khazanah Nasional)旗下的10家公司之一,也是2018年《福布斯》全球2000强上市的13家马来西亚公司之一,总的来说,就是马来西亚的一家垄断型蓝筹型公司了。

说真的,如果看回公司过去五年的走势图来说,其实股价并没有说跌得太多,毕竟以2019年的年中来说,其实股价也大概介于12块左右而已,所以目前的大概10元,说真的如果用跌得多这个词的话,恐怕不是太合适,因为这段期间,有些因为疫情重创的公司其实跌幅是必他多很多的,有些甚至跌了50%到70%都有的,所以对比起TNB的这种跌幅,加上他排出的股息而调整的话,其实也算是没怎么跌到了。。


这个相信就是许多网友会觉得TNB吸引的地方了,别说网友,天哥看到这个数目其实都非常吸引,但是最大的问题是,其实这个数目到底是不是真的?这个问题是非常重要,如果是真的,其实单单收股息每年就稳稳赚10%了,股息再投资然后利叠利下去还得了?但是会是假的咩?有可能的,我们先看看他的情况先。。

这个是公司过去几年派发股息的数据,我们不难发现在2019年,公司有派出了50sen的特别股息,所以上述的数据才会显示接近10%的股息率那么高,但是问题是,公司是否还会继续派发这个50sen的特别股息呢?可能就只有管理层知道了,如果排除这几年里唯一一次的这个特别股息的话,其实公司每年的股息收入也大概介于50sen++而已,而且也有继续萎缩中的迹象。不过最重要的是,我们要了解下公司,到底有没有能力继续派发这样的股息?这个当然是有的,好像上面写的,公司手中有的净资产为500多亿,如果派发50sen的股息,公司会耗资29亿左右,再加上原本的派息大概50sen左右,总共也是60亿左右,所以能力是有的,但是这种吃老本的派法,是肯定不能持久的,除非公司是赚超过这个数目,那么才能持久派发,而公司到底一年赚多少呢?我们再看看吧。。

我们一起探讨下TENAGA过去几年的业绩,其实不难发现,公司的营业额在这六年里(不计算调整财政年日期的2017),其实是每年稳定的增加中的,但是在净利上来看,2018年开始profit margin被收窄,净利也突然收缩了不少,虽然来到2019有增加了少许,但是净利赚到完也是45亿左右,要派发60亿,恐怕是没有这个能力持续不断的派发,但是留意下重点,2020年的怎么少了这么大截?这年的数据是半年的,我们再看看季度对季度的数据吧。。

这个是过去几个季度的方向,不知道大家有没有看到有类似一个楼梯的走势,如果有,你有看到这条楼梯到底走着去什么方向吗?无论是营业额和净利,我个人是看到这条楼梯貌似向着不太乐观的方向进发,这个我相信也是该股除了疫情影响之外,之所以持续下跌的原因。


TENAGA 5374
股价 Rm10.06

PE:18左右
DY 10%左右


总结

说真的,TENAGA是一家家喻户晓的蓝筹公司,这个基本上是事实中的事实了,在大马如果不认识TENAGA的都差不多可以出来敲一下头壳了,但是今年因为疫情,也被迫要降低电费来迎合政府惠民的政策,所以简单来说,除了银行外,它也是这次惠民政策中的牺牲者之一,说真的大马这种凡事要拐杖的国家,作为电力公司是有一点吃亏的,因为政府不敢允许起价,避免民怨发生,而当公司不能起价,大马又几乎被垄断的话,那么公司就不太能够成长了,又加上疫情的影响,还要被逼降价,自然就形成了双重伤害,而且别忘记,根据报道,大马的偷电情况其实算是蛮严重的,这些自然而然也是他的问题所在,但是作为一家垄断性的公司,其实优势还是会有的,只不过民不与富斗,富不与官争,又怎么能够争得过政治,所以如果要稳稳有生意做,我相信未来几十年他的生意是做不完的,但是要稳稳每年根据通膨调整价钱,恐怕就不容易了。而他的股息能否维持目前说的大概10%一年?我个人是不太乐观,所以如果你是以他这种股息来买入的话,就算未来1-2年还会有,但是我相信不会很长久,恐怕很快就会开始失望,以我预测来说,未来几年没有特别股息的前提下,公司顶多也是派发50-60sen左右的股息而已,所以如果单单以股息来算的话,说真的公司当下的估值只算是fair而已,并没有到非常吸引的地步,当然如果以稳定度来说,它确实是一家稳定度蛮高的公司来的,如果真的要买的话,可能目前并不是时候呢,毕竟以基本面来说,他持续的贬值中,技术面来说,他也在下跌趋势,那么可能等到他底部稳健了,再买入不迟咯。。不过天哥来说,暂时就不会对他产生兴趣了,所以除非股价有继续下跌,不然暂时天哥都不会对他动手,要动也会先动金融行业。。

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BY ~ 第一天




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写这篇文章的时候我个人是不持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人“怒”不对你的盈亏负任何责任,谢谢。


2 条评论:

  1. 天哥,它近來出新招了,換電表。新電表轉得快很多。

    回复删除
    回复
    1. 之前也有换了,但是很多人吵就停止一排了,现在又来了XD

      删除

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