2020年5月5日星期二

5分钟看懂LPI(8621) Q1 2020季报

对上一次写关于LPI的季报时,应该是半年前了,刚刚翻看回来,已经是去年第三季的业绩,所以对于这种变化不太大的公司来说,半年跟进一次或许也不太迟,毕竟整体来说不会有太大变化,但是说真的,这个季度其实变化还挺大的,所以今天趁着这个机会就写一写关于他的最新季报看法吧。

好了,废话少说,以下就是它最新一年第1季的季报。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Mar 2020

LPI CAPITAL BHD

Financial Year End31 Dec 2020
Quarter1 Qtr
Quarterly report for the financial period ended31 Mar 2020
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Mar 2020

INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
31 Mar 2020
31 Mar 2019
31 Mar 2020
31 Mar 2019
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
403,908
392,702
403,908
392,702
2Profit/(loss) before tax
97,916
95,444
97,916
95,444
3Profit/(loss) for the period
77,917
77,158
77,917
77,158
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
77,917
77,158
77,917
77,158
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
19.56
19.37
19.56
19.37
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
4.3049
4.9234

以这个简单版本的季报来说,其实是没什么毛病的,就是他的营业额保持着微幅的成长,然后净利上自然也是保持着微幅的成长,不过说真的与其说是增长,倒不如说他保持着持平会比较贴切,毕竟净利来说,大概只是维持在哪里而已,并没有怎么增值到的表现,但是留一下,他的每股净值NTA其实这个季度下跌得蛮严重的,到底是什么情况呢?我们还是要看一看完整版本的才知道为什么。

完整版的季报来说,老实说一句,整体来看其实是蛮漂亮的叻,营业额在增加这,保费收入增加不少,只是再保险部分可能割让得太多,所以最后真实赚取的净保费收入只是微幅增值,但是在other income那边数目其实不少,是帮补到整个业绩蛮不错的,但是说真的,这一个季度的索赔好像挺高的,但是还好公司有做了割让给再保险公司,所以net claim其实在减少,是好事,但是在fair value losses那边,损失了8百万,才导致最后的净利看起来只是持平,不然的话,其实整体业绩是蛮不错的呢,为什么每股净值下跌那么多呢?

虽然看起来好像不错,但是不可以大意,因为真正的戏肉其实在这里呢,他投资的资产在这个季度大大力度的贬值了,贬值的数目高达1亿5000万,但是有经过3月份的投资者应该都心有余悸的,毕竟这个月的股市是以疯狂的下跌来形容的,所以LPI这个季度在投资净值上,也是很大比例的损失,所以其实无法避免的,只要你是长期投资者,你是手中握有资产的,而且比例很大的,这个季度你的组合能不贬值算是高手了。但是LPI来说,他有表面他的资产大多都是优质资产,所以相信问题不大的,毕竟4月份也恢复了不少嘛。。


所以。。资产负债表就很容易看得出,公司的资产变少了,而公司的负债却变多了,总的来说,净值是少了就对了XD,不过算算下,公司的净值是少了大概2亿5000万的,幅度确实是蛮夸张的,所以可能是股息的缘故,或者是有些我们Miss掉的细节了,不过不重要了,总之公司净值是少了2亿多就对了。。

不过其实整体来看,公司的表现还算不错的,只不过公司这个季度的现金流其实也不是太漂亮,毕竟收到的现金对比起去年同季度来说,其实是变少了不少的,需要留意,但是其实整体而言,问题是不大的,可能是去年同季度的现金流表现较好而已,而今年的主要是购买资产那一栏用多了很多现金而已,所以在这样的行情去买入,或许反而是好事来的,再观察下个季度如何咯。。

这个就是公司对今年的展望了,其实整体来说,他并没有去预测接下来会如何,但是他有表示会陆陆续续的改变他们的模式,让digital模式协助公司的生意比较容易进行。他们也会尽力去协助顾客,与顾客一起携手共度难关,总的来说,就是前景无法预测,毕竟疫情基本上是没办法去准确预测的,但是下个季度就知道公司影响大不大了。

LPI 8621 RM12.98 (4-5-2020)
PE : 16+-
DY : 5.40%+-
ROE : 18.84%+-

总的来说,以基本面来看,这一轮这样跌一跌,确实把价值给跌出来了,虽然目前的PE还是16,不算太低,但是对比起公司这些年的成长,还有公司的ROE来看,其实公司已经跌入值得留意的价位了。但是说真的,公司股价从过去一个多月从9块多升了3-40%去到13块左右,是有点快了一点,短期内恐怕波动是在所难免的,所以如果真的要买的,或许也不用急着追高,可能可以在自己心仪的价位每天排队,等待价格跌入自己认为满意的价位,买下买下这样咯。毕竟当下的投资环境而言,什么情况也可能发生,所以可能有榴莲跌也说不定,但是当然股价也可能慢慢的往上越爬越高啦,这个就看大家怎么看了,如果有一点票就不需要着急咯,如果是完全没有票,可能这样的价位买少许,然后留有一定的后备金有下跌继续捞也是不错的选择,毕竟长期投资而言,最重要买在低估的价位,而当下的价位而言,确实是低于合理价位不少的。以前的他安时老人股,股价几年不怎么动,但是一点一点的慢慢升,几块的东西加上红股分拆那么多轮,已经变成十倍八倍了,有时候乌龟慢慢跑,也未必会输给兔子呢。。

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人怒不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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8 条评论:

  1. 老师你好。Takaful ROE 更佳,PE 更低。
    会不会更值得考虑呢?

    回复删除
    回复
    1. TAKAFUL确实是一家不错的公司,是值得留意的。

      删除
  2. Good day Bro Tian,

    Do you think Allianz is a better choice compared to LPI?

    回复删除
    回复
    1. ALLIANZ也是基本面很好,只是大家做的市场不太一样,很难比较的。。

      删除
    2. My opinion, like Public bank, LPI is a rock solid company but overly stable and conservative. That's why I observe LPI growth is not as good as other insurers nowadays. This is expected as both of them are sister companies and share the same management style.

      However, as long as Public Bank is good, I think LPI won't be too far behind.
      However

      删除
    3. 认同,我觉得也是这样。。

      删除

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