2020年2月11日星期二

5分钟看懂ARREIT(5127) 2019年 Q4季报

ARREIT这家产托,不是一家热门的产托,如果不是天哥有谈起,我看他应该是无人问津的一家产托,最起码在散户投资界里,他并不属于热门的产托之一(说到热门当然是IGBREIT,SUNREIT,PAVREIT那种咯),但是目前来说,他确实天哥最喜欢的产托之一。而比较搞笑的是,昨天才写完关于他的天哥讲产托系列,当天他就出季报了,而读者朋友都希望天哥分享一下对于他季报的看法,既然如此,那么天哥就只好写一写了。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Dec 2019

AMANAHRAYA REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

Financial Year End31 Dec 2019
Quarter4 Qtr
Quarterly report for the financial period ended31 Dec 2019
The figureshave not been audited

  • Default Currency
  • Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Dec 2019

INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
31 Dec 2019
31 Dec 2018
31 Dec 2019
31 Dec 2018
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
23,880
27,929
95,878
96,685
2Profit/(loss) before tax
13,111
-9,228
40,254
87,114
3Profit/(loss) for the period
8,351
-15,092
35,494
81,250
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
0
0
0
0
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
1.46
-2.63
6.19
14.17
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
1.70
1.45
6.20
6.10


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
1.3378
1.3379

从上述简单版的季报来看,说真的,一点都不简单,因为他这一两年有持续的在调整他的资产组合,也有重估他的产业,导致很多数据都跑到完了,所以简略版本的话,很容易看到一些奇奇怪怪的数据,犹如去年全年的业绩好象特别好,而去年第四季的业绩居然又出现亏损,所以基本上如果对它不熟悉的话,根本看不明白的,有鉴于此,我们直接分析深入版本的季报吧。。


我们先从他的资产负债表开始吧,这个是第四季的业绩,所以基本上也算是年度的业绩了。而公司管理的产业对比去年来说,是由稍微减少的,但是值得注意的是,去年是15个产业,今年是已经卖出了其中一家,所以少了一家产业的同时数目查不多,算是还不错了。今天跟大家分享一下,产托来说,债务是最重要的,去年的债务是6亿7000多万,而今年的债务是6亿4484万左右,是减少了2500多万,是非常不错的。不过好不好还是要看P&L才知道。

P&L比较能够看得出这家产托的情况。以季度来说,营业额是减少了,看起来好像不是很妥当,只不过这个就是重整完所有产业后的准确数目了,所以将来如果出租率没怎么变差,那么他的业绩大概都会在这个位置附近。而这个季度之所以那么好,主要是他的营运成本比去年来得低,而能够做得那么低,主要是该新收购的大楼微修已经减少很多,所以才能省略那么多。如果要比较的话,其实去年同季度是比较不错的,只是去年有一些产业上的调整,导致他的other income反而是负数。但是如果单单看这个季度来说,个人认为是满意的。

而全年的业绩来说,租金收入是稍微减少了80万,但是支出方面却减少了140多万,所以净产业收入是增加的,是好事来的,而整体支出里最大的借贷成本,也从去年的3600万减少至3300万,省略了300万。以今年降息了2次来看,我相信明年的支出可以再省略一些。目前公司也总共派出了6.2sen的股息(最新一个季度是1.7sen),说真的天哥是掉眼镜,没想到比预料的1.5sen高了0.2sen,是多了不少的。以6.2sen计算,当下rm0.725的股价,股息率已经高过8.5%了,确实不错。


ARREIT(5127)
股价:RM0.725
DY:8.55%

总结
其实昨天那篇已经说过了(没看过请点击先查阅),产托来说,无非就是期待着收取稳定的租金,而天哥则喜欢在垃圾堆里面找一些珍珠,因为只有这样做,才能用最低的成本买到最好的东西,所以我一般上都喜欢在够低的位置,开始留意这些公司。而ARREIT最新极度的报告,其实比天哥预料的好了少许,因为产托比较注重的是REALISED INCOME,原先预料是大概介于1.5的,但是他居然做到1.7xsen,而且也派出高于预期的股息,其实天哥是已经满意了。当然,股价市场本来就是不理智的,好的公司可以继续低迷,烂公司可以被炒上天,所以天哥还是喜欢回归基本面,对于稳健派来说,这只产托是一家值得留意的产托,一来股息率够高,二来当下的估值是严重低估中了,加上业绩优于预期,正常来说,中长期内公司继续稳定的股息派发加一点点的股价上升,是可以做得到的。但是如果你是追求每年成长,股价又要一直起的那种,天哥奉劝你,看其他公司吧,这家产托不属于那个类型呢。。ARREIT本来就不属于那种可以每年成长的公司,他顶多稳稳派发高额的股息加上一点股价的增值而已,但是对于天哥这种喜欢稳定的人,他正好适合我了~。~

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伦平资本(LPI) 2015年第三季季报


1 条评论:

  1. Hi 天哥, 我查看了2018年12月的年度報告,只能找到NTA表;
    但找不到每個物業的租金收入清單, 你知道在哪裡找到嗎?謝謝

    回复删除

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