2019年10月16日星期三

5分钟看懂LPI(8621) Q3 2019季报

在马来西亚,天哥这么多年来的投资,都比较倾向与金融业,毕竟金融业不用囤货之余,生意也可以越做越大,所以天哥比较喜欢的股要么就是银行,要么就是保险了,最起码这两个项目从我十多年开始投资以来,大部分长远来说,发展都不错。而今天就是要分析保险股之一的伦平资本(更多详情请点击查阅 伦平资本)也是大众银行的姐妹公司之一(就是同一个老板),所以基本上也是好股之一。。

好了,废话少说,以下就是它今年第3季的季报。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Sep 2019

LPI CAPITAL BHD

Financial Year End31 Dec 2019
Quarter3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Sep 2019
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Sep 2019

 
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Sep 2019
30 Sep 2018
30 Sep 2019
30 Sep 2018
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
423,841
390,592
1,203,445
1,124,638
2Profit/(loss) before tax
111,359
116,635
299,428
295,090
3Profit/(loss) for the period
87,818
91,808
235,758
230,046
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
87,818
91,808
235,758
230,046
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
22.04
23.04
59.18
57.74
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
27.00
26.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
4.8013
5.4138

由于这个季度也是公司的第3季报告,我们先看季度吧,营业额来说是有成长了大概3300万左右,意味着成长了大概8.5%,所以算是不错了,如果以净利来看,就不是那么乐观了,虽然营业额大幅度成长,但是净利却是稍微倒退的,大概倒退了4.5%,所以季度来看,基本上不至于太好,但是还在能够接受的范围内。

而综合三个季度的业绩来说,营业额保持着成长,数目高达7800万左右,成长幅度为7%左右,以这样的行情而言,其实算是非常不错了,但是净利方面,虽然累积三个季度还是有成长,但是只成长了大概570万左右,其实差不多可以算flat了,并没怎么成长,个人认为大概是ok而已。但是值得留意的是,该股的NTA居然倒退了不少,从之前每股值得5.41下滑至每股值得4.8,我猜是财报准则的问题,这个等下看完整版就知道了。


完整版的季报来说,老实说一句,其实整体来看,我认为生意是做得不错的,营业额和净利润等都是成长的,但是值得一提,他主要是今年的CLAIM特别多,导致净利等等都收窄了,这是没办法的,做保险哪有不让人家CLAIM的道理,有的话就发达了~。~

原来他每股净值萎缩,不完全是财报准则,他的其他投资缩水也是原因之一,当然还有就是他的insurance contract liabilities的影响,所以整体下来,每股净值就变少了。



值得注意的是,虽然公司的净利上看起来是还不错的,但是公司真正的现金流却变少了很多,这个其实是一项非常值得担心的事,但是短期的话其实问题不大,如果长期的现金流都变少那么离谱,那么就真的需要留意了,代表公司的营运可能会有点问题了。



管理层也对公司未来的看法很担忧哦,看来短期内公司估计不会交出特别亮眼的成绩了。。


LPI 8621 RM15.48 (15-10-2019)
PE : 19.6+-
DY : 4.46%+-
ROE : 15%+-

总的来说,以基本面来看,公司是属于非常不错了,行情这么差他依然可以保持着这样的业绩,加上保险去年开始有做了调整,所以保险其实难度有增加了,业绩能够稳健算是要感恩了。如果从管理上来说,我个人反而看好伦平,毕竟伦平的管理这些年来大家都有目共睹的。而基本上这只股也没什么特别好说,算是老人股来的,股价上落很慢,但是不知不觉中,其实他在我开始看他后,已经一点一滴一点一滴升了很多很多很多了,以前才几块的东西,也分拆和红股了那么多轮,现在还十多块你说是不是走了很远,说真的这只股买了守着长期而言,相信绝对会有利可图的,很适合比较谨慎的老人家,不过可惜的是,我是年轻人,所以我把他大部分的股放掉了XD,现在只有小部分股而已,冤枉=。=,不过其实是有理由的,既然老板都不看好,我就等行情好一些再去留意不迟,你说是吗~。~

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人怒不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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BY ~ 第一天
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10 条评论:

  1. 请问一下天哥,季报里有提到公司用了retained earnings来派发股息,是不是意味着伦平的营运收入变差了?谢谢回复

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    1. 其实派发股息一定会影响retained earning的,所以不要想太远~。~

      删除
  2. 我对金融业不是很明白, 行业有点死板 ....
    金融业算是比较稳的,希望天哥分享有关银行与金融业的分析 XD

    回复删除
  3. 感谢天哥分享功课

    回复删除
  4. 您能解释一下当前(未来)的低利率或负利率大环境会影响未来银行/保险的行业盈利能力吗 ?因为银行/保险股票的投资是长期的如果实施 NIRP (Negative Interest Rate Policy),尚未发生在大马但不能排除这种可能性在将来 , margin压力将增加 !我们将看到利率如何影响保险公司的盈利能力。利率是保险公司业绩的关键驱动力。它们影响其利润,对冲成本和产品销售。低利率直接影响保险公司的利润,因为它们使用预期的长期平均利率为产品定价。唯一令人担心的是,股息收益所带来的任何收益都会被股票价格的下跌所抵消,特别是对于长期投资,您可以看到香港其他一些大型银行过去的美好时光已经过去了>>> 汇丰银行 !

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    1. 大马跟外国其实有一点分别的,大马比较倾向于保持利率最少都有2-3%的位置,我预测未来3-5年来说,就算外国怎么负利率法,大马的利率也不至于会跌太多,所以相信短期内还不会有这个问题存在。。

      删除

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