2019年10月25日星期五

2019年天哥精选好公司之第四集 ~ AMWAY(6351)

天哥精选集好像也好久没跟进了,距离对上一只MAGNI后相隔了那么久,才出的第四集,虽然是有点慢,但是有时候,好的股票要出现在好的价位,其实并没有我们想象的容易,一只好的股票买在高价,基本上就是烂的投资,一只烂的股票买在好价,顶多也是合理的投资,要好的股票买在好的价位,你真的以为那么容易吗?所以好股+好时机是可遇不可求的,而今天我们要讲的,当然是AMWAY这家家喻户晓的公司咯,他对你来说是不是好股,天哥不知道,但是对天哥来说,他属于我心仪的好股,加上当前是好的时机,怎么说?查看完整内容咯。。

*由于完整讲解,所以文长慎入。。

AMWAY其实是AMWAY MALAYSIA
可能有人会误以为AMWAY(6351)这只股,就是代表全球的AMWAY,其实不对的,我们马来西亚上市的AMWAY,其实就是AMWAY MALAYSIA的业务,只是包含马来西亚和文莱的AMWAY业务,仅此而已,但是不要怀疑,我们大马的AMWAY,其实截至2018年为止,是全球所有国家的AMWAY里,业绩排行前10名的分公司之一,所以是母公司不可或缺的分公司之一。

Amway的四大基石

自由
自由是人类最自然的一种状态,也是最有益于人们生活、工作、不断成长、赢取成功的一种环境。它赋予我们机会去创建一种有意义、有目标的生活。在安利,我们推崇选择的自由,鼓励人们以各自的方式达至经济上的目标,并致力于帮助人们拓展更广泛的自由。

家庭
家庭是社会最基本的单位,给我们带来爱、关怀和传统。家庭帮助我们树立坚定的价值观,为我们成长设下基础,赋予我们自强不息的力量。安利事业向来尊重和支持家庭;从安利政策委员会的组成,以及很多营销人员与家庭成员共同参与安利事业的情况,就可以体现这一点。

希望
希望赋予我们力量,使我们能够改变命运,迈向美好人生。希望是一种推动力,促使我们憧憬未来,订立目标,取得伟大的成就。我们也可以给他人带来希望,为别人开启通往理想的窗户。安利事业之所以在世界各地广受欢迎,也是因为它能带来希望。

奖励
奖励包含了施与受,不论是作为施者或受者,奖励都有助于我们的成长,而奖励的方式有很多种。最基本的一种,就是对个人的尊重和爱护。奖励也可以是对承担责任者的嘉许,对个人贡献的重视,或是对付出努力的报酬。奖励总结了前一个行动的成果,也促进新行动的开始,因此,奖励有助于提高生产力。奖励是安利事业不可或缺的一部分,因为在安利世界里,我们需要互勉互励,共同成长,开拓事业与人生。

Amway的五大核心产品
进军马来西亚的过去40多年来,公司一直在其五大核心产品线下供应种类繁多、各擅胜场的优质产品,它们包括:营养与保健品 (NUTRILITE 维他命、矿物质和营养辅助品)、护肤品与化妆品 (ARTISTRY 护肤品和彩妆品)、个人护理品 (GLISTER 口腔护理、BODY SERIES 身体护理和 SATINIQUE 护发品)、家居护理品 (L.O.C.  家居清洁剂产品、SA8 衣洁护理)以及家居工艺产品 (eSpring 益之源净水器、ATMOSPHERE 空气清净机)。此外,公司的顾客购物手册也提供多种本地出产和制造的消费品。



过去表现
好了,了解了该股的底细后,接下来我们要了解该公司过去的表现如何了。。
我们看回过去18年的业绩,公司的营业额自2003年开始就持续往上成长,直到2007年,营业额有放缓了一年,过后就持续10年营业额都持续往上发展,证明生意越做越大,直到2017年才开始放缓了2年。但是这个只是营业额,净利而言,随着美元的升跌,其实有影响他的净利持续几年都在下滑,知道2018年才开始稳住,我们再来看看比较仔细的图表。。

原来2018年是因为MFRS15的财报调整,营业额才看似下滑,其实这样看来,2018的营业额大概是996M,比2017的984M还要高,所以代表AMWAY这家公司的营业额,基本上是每10年要休息1年,就开始从新上升了,但是净利却不是稳健每年上升的,可以看得出上面的图表,每股净利很多时候都是稳定在30多sen到60sen之间,而目前的净利来看,2018年开始有少许的回稳了,也有回升迹象,如果这个是真的,未来几年对AMWAY来说,应该会是不错的年份。但是值得注意,其实这几年他的股息是有持续下滑的,除非业绩真的最起码稳住或者上升,那么他的股息就可以稳住和上升了。而他的CORE ABO FORCE这些年来都稳健的增加着,这些都是AMWAY未来几年业绩的催化剂,我相信只要人数越来越多,营业额绝对是往上攀升的。

公司最大的4个股东,包括AMWAY母公司,ASB,KWP和KWSP,加起来总共持有超过80%的股票,代表这只股在市场上流通的散票不多,这也意味着除非真的出非常坏的消息,否则的话,股价估计不会波动太大,因为流通的票不多,股价相对会比较稳定。

公司最大的30位股东已经占有公司91.27%的股份了,证明市场上的流通盘真的不多,大概只有14m左右,算上股价而言,大概就是8000万左右,所以简单来说,这只股大户占很大的比例,主导了股价的方向,只要他们有意让股价上或者下,都可以轻而易举。但是按理说,他们持有那么多的票,把股价炸下来对他们没太大的好处,所以在股东比例来看,公司大部分票是被大户掌握,稳定性很高。

从过往12个季度的业绩来看,其实公司的利润都是非常稳定,大概都维持在那一个区域,而今年最新的两个季度,更是大比例的往上攀升了,但是不要高兴的太早,他今年头两个季度虽然成长很好,但是主要是因为去年上半年的业绩比较弱所致,而去年第三季和第四季业绩比较稳定,所以预计今年第三和第四季业绩出炉,可能会稍微缓和一点,配合第一和第二季的话,我相信今年的净利很大机会比去年来得高。值得注意的是,公司这么多年来,每个季度都持续派发合理的股息,是一家不错的股息股。

股息持续下滑?
其实留意这些年,他的股息派发是有点吓人,看起来好像在持续下滑中,但是其实值得一提的,他的股息派发,几乎是全额净利派出的,这几年净利持续下滑,导致股息也跟着下滑了,但是值得一提的是,近3年的股息算是稳住了,如果今年是净利开始回升的时候,那么未来几年我相信他的股息会开始回升,重点是净利要回升,毕竟他是几乎全额赚幅派发,那样的话,股息也会增加。

公司截至最新季度的资产负债表,公司目前的现金接近2亿,而值得一提的是,公司是一分钱都没有欠银行的,所以AMWAY基本上就是一家现金充裕的净现金公司,只要生意持续有得做,那么相信未来5-10年,公司也不会有倒闭的可能。

虽然公司的股票大部分被机构持有了,但是值得注意的地方是,其实去年到今年5月的时候,KWP机构是有稍微在卖股的,所以如果要买这只股,就要注意,当机构在丢票的时候,我们就要缩,千万不要接他票,而他没卖股的时候,我们就可以慢慢买,总之跟机构打对台就对了,不要去接他的票,不要跟他有直接的接触,这些是散户必须注意的,但是如果是长期投资的话,其实这些短期影响而已,长期影响是不大的。。

未来前景
马来西亚换了新政府后,如果新政府真的转型成功,那么马币兑美元就会逐步走强,如此一来,未来AMWAY的业绩就可以继续蒸蒸日上,所以马币兑美元来说,是一个非常重要的指标,马币越强,AMWAY就会越强,反之如果马币对美元持续走弱例如1美元对5马币,甚至更高,对AMWAY来说,就是一个坏消息了。而目前来说,第三季的业绩也非常关键,如果大概还维持在这个业绩附近,那么今年的业绩就稳定可以成长了,而AMWAY也开始转型开拓友族同胞的市场,如果计划成功,未来几年的业绩也是会很有看头,但是值得注意的是,AMWAY不是3几个月的投资,他是一个大趋势,可能需要5-10年才有看头,但是一旦预测准确,那么看头绝对会非常吓人。

隐忧
汇率绝对是AMWAY最大的隐忧,毕竟他大部分的货物都是从母公司那边来的,所以都是以外币做交易的,但是值得一提的是,公司跟母公司是有设定好汇率的对冲的,所以每年的4月左右,公司就会从新调整他的兑换率,如果马币持续走弱,这个兑换率就会越来越差,从而影响AMWAY的业绩,让他被逼持续起价来维持赚幅,其实AMWAY在这两年来,都有继续起价,才让他近两年的业绩才有点起色,但是起价其实会影响到生意的,这点也是值得担心的。

AMWAY (6351)
PRICE : 5.62
EPS : 41.5sen
DIV : 27.5 SEN
PE : 13.5
DY :4.9%


一般上买股我会考虑两个因素,一个是以公司的基本面来看,第二个是看这只股是不是有大幅度的下跌,毕竟一支股买在高点和买在低点分别是很大的,就好比大众银行,如果10年前买在6-7块,现在来看是很好的投资,如果是买在1-2年前的25-26块,现在看来就是有点傻了,所以一个投资到底好不好,买入的价格有很大的影响。而这只AMWAY,正正就符合我这个法则,股价从最高13块左右下跌至目前5.6左右,基本上是跌了很多的,而目前公司的前景和过去几年的业绩来看,我看到曙光,因为从业绩来看,有开始在复苏了,如果真的是复苏的开始,那么未来5-10年可能就是股价持续上升的好时机。这样来看,无论是价格或者是公司的基本面和前景,都符合天哥的选股法则,最重要的是该股的股息也不错,我做了一个大胆的预设,假设未来几年他股息还是稍微放缓到可能20sen了,那么投资个5年,股价真的下滑到rm4.x,顶多是打个和,不至于爆亏,但是如果未来五年股息是逐步成长到3-40sen的话,那么股价肯定表现不错的,又收了几年的股息,5年赚1倍可能性不小。而目前来说,就算真的要买,也不能买到太贵,5.6是一个不错的支撑点,不紧张的可以持续在这个价位排队慢慢收票,如果买得少的,差1-2sen也是小问题,总之就是不要追高就对了,所以总的来说,当前价格我个人认为可以留意,怕的人可以排队排低低,博一下有没有人急用钱低价丢给我们,大胆的朋友就可以按照自己的方式去留意,但是最重要还是接下来的业绩需要漂亮,否则一切也是枉然。。

昨天的天哥讲股正好也讲到AMWAY这只股票,想要更深入了解的朋友也可以点击观看哦。。



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HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
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写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人“怒”不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

16 条评论:

  1. 天哥 thank you very much for sharing such good and detailed analysis. God bless

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  2. 节目越做越棒哦 !

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  3. 天哥,你的节目做得这么好,为什么不做了呢?

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  4. 写的说的都生动有趣 没有闷场!加油啦 不缺捧场花生友

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  5. 真是真是说来惭愧
    我是某天在看止凡的取之有道某篇文章其中一个留言,才知道Anway有在马股上市。。。

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  6. 天哥,謝謝你的分享。節目很精彩,可惜是最後一集,希望將來再拍哦!

    也想請教天哥,中長期而言,網購的興起對直銷行業會帶來什麽影響?在過去的股東大會Amway管理層有分享他們的看法嗎?謝謝。

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    1. 别客气,希望对你有帮助 :)

      目前AMWAY有开始网络销售,全部东西开始自动化以网络为主,算是转型中。而传销商也是严禁上网销售,抓到会取消资格,不过怎样都好,还是有漏网的,不过好处是,传销商上网卖都好,还是跟公司拿货的,公司是不吃亏,只不过如果其他传销商赚不到吃,就会少了团队动力了。

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    2. 原來如此,多謝天哥解釋。

      用戶通過網上訂購產品是否可以拿到更優惠的價格?還是AMWAY爲了減少銷售渠道的矛盾,在網上開拓的是另一套不同的產品?管理層有分享網上銷售的業績嗎?

      爲了多瞭解匯率波動對AMWAY盈利的影響,我嘗試讀AMWAY最新的年報,但是沒有披露。140頁寫到
      ‘The Group’s exposure to currency risk is not significant in the context of the financial statements and accordingly the sensitivity analysis is not presented’
      年報說匯率風險不大,我猜想只是針對已發生但是沒有對冲的交易。但是公司沒有預測,如果因爲馬幣貶值而來貨貴,影響銷售量的損失。我的理解對嗎?

      此外AMWAY產品的原產地不限於美國,產品也來自巴西,韓國,中國等等。就算美元轉強,只要馬幣相對其他國家的貨幣穩定,理論上應該不太受匯率影響(因爲現有的美元采購合約可以對冲;將來的新采購可以再議價)。這個理解正確嗎?

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    3. 应该是整合下,节省员工成本,全部系统化开始跑网络吧,他是没有很清楚解释。

      汇率一年不会有影响的,因为他已经跟母公司设定了汇率挂钩,所以1年下来都是跑同一个汇率,但是如果长期来说汇率持续走弱,就会越挂越高,侵蚀利润。

      删除
  7. Thank you for sharing. Benefit from your article

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