Friday, August 18, 2017

YTL Corporation Berhad - 大象还会成长吗?


话说上次做了一点研究YTL Power之后, 我就把另外一个 YTL 的研究给耽误到现在才进行。 由于YTL 业务太多, 所以YTL 这几年的营业额有往下滑 (因为拉长补短), 盈利的话, 也不会有太大的突破, 只能够持续维持在一定的数据。 那到底它有什么吸引到我呢? 除了受人所托之外, 股息又是一个吸引到我去留意它的地方。 废话不多说, 直接进入主题。 。。


YTL  简介

其实要细说YTL 的业务, 恐怕我要写上好几页,甚至可以准备写一篇论文来介绍。 我就把它简单化, 做为一个记录下。 在 power generation, merchant mutli-utilities 和 power transmission 的业务, 公司的业务有发展到新加坡, 马来西亚, 印尼, 澳洲。 至于在这个业务里, 新的项目就如之前在YTL Power 所写的, Tanjung Jati 和 约旦的电力发展项目在进行当中。

在 water & seweage servcies 这业务, 公司是在英国南部经营此项业务。

在电信业务方面, 公司就有经营着我们都熟悉的品牌 “YES”. 最新的发展是跟中国电话公司合作, 推出了叫做 YES Altitude 的手机。 另外 4G 方面, 推出了 VoLTE services, 一个更快的移动数据服务。

在Cement manufacturing 业务, 也就是我对YTL 印象最深刻的业务, 因为每次火车在我面前经过的时候, 都会帮YTL 洋灰运货, 是至少都有十多节以上。 在 2016 年中, Pahang 的新洋灰生产终于投入运行, 每天至少生产 5,000 tons。 此业务在马来西亚, 新加坡, 和中国杭州都有工厂生产洋灰, 会当地贡献洋灰。

在 Constrution contracting 业务, 主要是在Penang, 巴生谷一带, 还有新加坡有建筑工程。

至于 Property development & Invesment 业务, 就有我们熟悉的 Starhill Global REIT, 在新加坡挂牌上市, 它的旗下商场就有包括我们熟悉的 Lot 10。 至于产业发展项目在进行着, 或者即将完成的有 “ The Fennel at Sentul East” , Midfields 3 (Sungei Besi) 和 新加坡的豪华产业项目 ” 3 Orchard By-The-Park”.

在 hotel development & management 业务, 我大概说下它旗下的酒店就有, Niseko Village, Hokkaido, Japan. , Pangkor Laut Resort, Tanjong Jara Resort, Cameron Highlands Resort, The Ritz-Carlton, KL,  JW Marriott, KL, Vistana Group of Hotels, Muse Saint Tropez, France, The Swatch Art Peace hotel Shanghai, China 等等。 还有在泰国, 巴里岛 和其他国家地区都有酒店等等。 部分在马来西亚的酒店, YTL 把它纳入到我们另外一个更熟悉的 REIT 业务里面, 叫做 “ YTL REIT”。

在 IT& e-Commerce Initiatives 业务, 此业务主要是做 content management solutions, content production 和 digital narrowcast media networks 的广告。

这就是非常简单版的YTL 整体的业务简介。

公司管理层和股东

至于公司管理层和股东, 如果没有看过YTL POWER 的话, 我就再说一次, 反正都差不多一样。 先说管理层吧, 丹斯里杨忠礼先生, 年届86岁, 目前继续担任现有的职位, Executive Chairman, 少说在这个职位也有20 年了。 他是谁,和他的经验跟能力, 就不多说了。 目前来说, 这间公司的掌托人, 是的, 也就是丹斯里杨肃斌, 年届62岁。 至于它的能力, 也不用多说了。 从1988年开始, 就是这间公司的Managing Director. 至于股东方面, 当然是丹斯里杨忠礼家族占了大约53%以上, 包括所有家族成员的直接持有, 或间接只有)。 第二大股东, Deutsche Bank AG Singapore, 持股 9.88%。EPF  也有6.12%.  其实算上TOP 30的股东的话, 他们股数持有就高达了81.32%。?股东人数方面, 因为是大企业, 所以有23524人数, 但是跟YTL POWER 比的话, 反而少了。

AR 2016 分析

营业额和税前盈利


今年集团的营业额就有 RM15, 377.505million. 对比去年, 少了 8.22%. 主要是因为电力业务下滑导致, 它今年营业额有 RM 5,463.590million, 对比去年, 少了 24.06%。 其余的业务, 大部分都是升, 但是不多。 税前盈利方面呢, 集团今年有 RM 2,262.531million, 对比去年, 少了 2.62%。



EPS和股息


EPS 方面, 集团今年去的 8.80仙, 对比去年, 少了 1仙。 股息方面, 集团进行派发跟去年一样, 9.5仙。 以股价今天来算, RM 1.42 (26.07.2017), 就有 6.69%的周息率.



现金和债务

现金方面, 集团手握 RM 13.745billion. 对比去年, 少了 2.63%。 债务方面, 集团有 RM21.286billion, 对比去年, 多了3.18%。

Bond 方面, 集团还有 RM15.776 billion.

管理层的对未来一年的表态

印尼和约旦的电力供应合约, 让公司有一笔新的收入, 在电力业务这一块。公司也会继续寻找投资机会在于新加坡, 马来西亚, 印尼和澳洲。 同时, 公司也会进一步加强财务和运营, 以便能够够保护其业务, 提高股东价值, 也会寻找能够补充到核心业务的全新投资。

FY 2017 Q3  

由于集团业务太多,季报也是很多东西, 我就简化一些。 目前这个季度, 集团的营业额是 RM 3,716.4million, 对比去年同个季度, 增长了 2.7%。 税前盈利方面, 也是增长了 4.9%, 这季度, 集团有 RM513.3million. 但是从9个月的业绩来看的话, 对比去年, 营业额下滑了 9.8%, 税前盈利下滑了 19.1%。 营业额主要下滑, 包括 constrution, information technology & e-commerce related business, cement, management services & others, 这些业务都下滑了。 其它的业务就取得不错的成绩。

至于管理层对于公司旗下各大业务下来的表现是, construstion 业务, 管理层表示会达到预定目标, IT & e-commerce related business 业务, 会取得令人满意的结果。 Cement manufacturing & trading 的业务, 虽然洋灰领域会同样的非常竞争, 但是管理层预计此业务会达到令人满意的表现。 Property Invesment & development 的业务, 一样, 预计会达到令人满意的表现。 Management Services & others/Hotels, 会保持表现。 最大的业务, Utilities 方面, 电力和水供, 会继续专注提升质量, 确保能够维持表现。 至于 YES 的业务, 会尽力提高新用户, 来增加营业额。 所以, 整体来看, 我个人看法是集团会交出一定的成绩,令人满意的, 但就是没有什么突破性的成长。

个人看法

其实除了股息蛮吸引人之外, 如果是说要取得翻倍的投资的话, 除了目前没有特别新的核心业务之外, 加上YTL 的业务过于庞大, 所以很难做到翻倍这一点。因为单单这些业务都可以自己独立上市了,目前只能观察这只股而已。

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作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。


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