Friday, August 4, 2017

Pavilion 季报分析 (FY2017, Q2)~ 乡下小子



~ 收入和开销篇

FY17 Q2的话, 这个季度收入有 RM 120.3million, 上升 2%, 对比 FY 2016 Q2 。管理层解释主要是较高商场的出租率。 但是Net Property Income 的话, 这个季度
缺少了 RM 4.7million,对比 FY 2016 Q2 。

这一季度的话, 开销也是上升了19%,多了 RM7.0million. 主要原因是Pavillion 商场的冷气系统提升, 还有其它的设备提升, 比如更换自动扶梯的自动扶把, 提升 Intermark Mall 的 灯光系统, Damen Mall 的 业主规定的承租费用, 还有较高的呆账。

借贷方面, 多了 RM 0.4million, 对比 FY2016 Q2, 主要是用在那两间新MALL 的收购费用。

~ 现金和股息部分 

FY17 Q2 的话, 对比上个季度(FY17 Q1), 现金增加大概有 24.88%,这个季度有RM294.003million.

股息方面, 这个季度派息3.96仙。


~ 季报前景篇

管理层表示目前零售商场继续充满挑战性,市场部会继续推出创新的活动, 促销来吸引新客户和留住新和现有的客户。 另外,公司也会管理营运成本来加强生产力。

~个人看法

相信大家都有留意到, 早在几天之前, 新闻有报道, Pavillion REIT 收购 Elite Pavillion Mall, 这个才营业9个月而已的商场。 (其实这间商场也是自己拥有来的, 所以应该算是左手转右手的操作)。 目前收购价是 RM580million, 大概 RM370.6million, 会通过 Private Placement 那里筹款, 另外剩余的是从借贷那里。 根据 The Star 报道, 目前这间商场有 91.6% 的出租率, 但是基于地理位置这么好, 这个我还是不太满意, 希望收购之后, 可以把它提升到 99% 的出租率。 整体来说, 我是认同它的收购, 这个是绝对值得收购啦。 话说回来, 它何时才会收购另外一家老板旗下的那个大商场呢。。。=.=

好, 说回 Pavilion, 目前成本进一步提升, 即使营业额有提升都没有用, 希望管理层接下来会如季报所说的, 管理好营运成本。 另外, 股息下跌了, 对比去年的 Q2。 看来目前零售商场已经影响到主要大商场了, 不知道另一个大商场,IGB Reit 如何, 迟些会看它的季报。虽说 Pavilion 最大的挑战是 零售商场的竞争,基于那个是黄金地理位置,所以我就把这个给排除掉了, 但是我自己个人看法是 成本管理才是最主要的挑战。 其实主要管理好成本, 我相信Pavilion 的业绩会不错的, 然后股价也会跟着上升。

老话一句, REIT 是买来收股息的, 股价上升是要等的,Pavilion确实有这个值得等的因素,但是不代表就什么时候都可以 ALL IN 进场, 个人觉得当它的股息率有 5.55或 6% 以上, 那么它是吸引人的。 可以一边享有好的股息收入, 一边等待股价上升。目前股价是 RM 1.75 (1.8.2017)

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作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。



2 comments:

  1. IGB reit也面临着算是相同的问题,股息也是少了,但是revenue, eps 对比同一个季度算是进步少少,只是对比上一个季度,还是少了。

    零售业和消费情绪息息相关。

    ReplyDelete
    Replies
    1. 是的, 零售业和消费情绪息息相关。

      乡下小子

      Delete

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