Friday, August 25, 2017

FAVCO(7229) Q2 2017季报

也有好一段时间没有亲自写季报分析了,话说都差不多忘记怎么去写了XD,不过鉴于FAVCO向来我对它都有一个不错的评价,加上本身持有该公司股权也是比较多,所以仔细的分析一下是必要的,难得悠闲就顺便写成文章,让有这只股的朋友大家都可以一起讨论讨论。。

废话少说,直接进重点。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Jun 2017

FAVELLE FAVCO BERHAD

Financial Year End31 Dec 2017
Quarter2 Qtr
Quarterly report for the financial period ended30 Jun 2017
The figureshave not been audited

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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Jun 2017

INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
30 Jun 2017
30 Jun 2016
30 Jun 2017
30 Jun 2016
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1Revenue
151,068
166,161
265,364
319,106
2Profit/(loss) before tax
21,070
26,465
37,823
45,001
3Profit/(loss) for the period
19,559
19,008
32,550
30,239
4Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
19,437
19,896
32,274
31,269
5Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
8.78
9.03
14.58
14.22
6Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
0.00
0.00


AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
2.6900
2.6700



从这份表面的季报来看,内容是非常奇怪,怎么说呢?既然这份是半年的季报,那么我们直接看半年的数据会比较好。。

首先,从营业额来看,公司去年上半年获得3亿1900万左右的营业额,但是今年上半年却只获得2亿6500万左右的营业额,明显是下跌了大概17%。但是到股东净收益那里,去年上半年只收获3千一百万左右,今年同期却获得3200万左右的股东净收益,让人觉得这个管理层是非常厉害做成本控制,因为生意少了,但是净收益却变多了,不过这些表面的东西也是靠猜的,我们按进去查阅再说吧。。

为了确保账目的准确性,我们首先在资产负债表开始。。
净资产从年头的11亿6000万增加到了12亿2100万,增加了6100万,主要增加的部分是进行中的工程合约,货物还有现金与相关,整体来说,这个是好的现象,现金从来都是越多越好的,然后货物来说,这个管理层有点料,他既然囤多了千多万货,那么相信他是有计划去做,所以适度的增加了货物,其实是好事。

而负债方面呢,则从年头的5亿6870万增加至6亿2600万,增加了5730万,增加的部分主要来自contract customer,和入货的赊账,值得一提的是,欠银行的钱是继续减少的,只能说这样的管理层作为合作伙伴非常好,但是作为顾客就感觉没那么好了,赊账很久嘛XD,整体来说,这半年下来虽然情况严峻,但是公司的内在价值是一点一滴在成长,但是不多。

而P&L方面呢,终于揭开了我的疑团,为什么营业额少了,但是每股净赚却变多或者维持。营业额是大力减少了5千多万,单丝营运成本其实也跟着减少了大概4千多5千万,所以其实净利很大一部份是靠省回来的,这个真的值得给这个管理层一个热烈的掌声。但是最主要的部分,却是来自税务,虽然今年赚少了,税务应该也稍微减少,但是减少的幅度却非常大,老实说,因此账目才看起来很漂亮,但是个人不太喜欢这样的手法。值得庆幸的是,去年外汇是损失670万的,今年则是赚400多万,算是值得庆幸的一环了。。

现金流表里头,我们看到今年的营运现金流只是稍微比去年稍微少,老实说这个非常欣慰,我们也看到去年或许是看淡,所以是出货,而今年或许是看到一些路,所以是把部分营运资金去入货,相信这里头有点东西的,但是靠猜的就死人了,继续等未来的报告吧。值得一提的是,对比去年同期,现金是增加了1400万左右,达到3亿7993万,如果这些钱全部用作派息,那么就是大概每股rm1.71左右。假设每年rm0.15的派息不变的话,即使公司未来持续没有钱赚,这里的资金都足够派发11-12年左右的股息。财务方面是极度健康。BTW..9月5日前买进的股东,都可以获得15SEN的股息哦。但是值得注意的是,管理层说过要收购一些有利可图的项目,但是到今天为止依然没有任何消息,所以唯有继续等待。

总的来说。。
业绩比预期中来的好,相信接下来的股息也可以保持现有水平,就看管理层有没有意思派而已,不过值得留意的是,订单依然上上落落,目前还有5亿3千多万,还是略嫌少了一点,风险有存在到。不过想到管理层跑去入货增加inventory,希望这里是有一点玄机在里头。我依然会继续抓紧我的股权,因为看回公司过去十余年的数据,风暴是一个接一个,但是公司却一次比一次更强,这一次又如何呢,我不知道,我知道的是只要公司总有一天熬过风险,我就会因为忠诚,而获得相应的回报,二万一公司依然不过不失,定定收股息相信也不会损失太大,算是进可攻退可守的一仗,不知道你怎么看呢:)?欢迎留言交流。。


FAVCO 7229
最后交易价格 Rm2.84
PE:8.3左右
DY.5.3左右

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作者
第一天

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,也没有公告这是什么公司,更没有推高股压低价的其他企图,单纯分享我的看法,本人"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。


4 comments:

  1. 哇,成本那里真的省很多
    不懂天哥你认为油价的起落对favco影响大吗?合约的话还能维持半年多吧?据说muhibbah的子公司,多多少少也会照顾一下,分点肉吃吧?
    期待9月的股息,人生的第一个最接近4位数的股息(虽然差少少到4位数)。。。

    ReplyDelete
    Replies
    1. 我相信油价起的话,会对它未来获得更多合约有帮助。其实合约是不断持续增加并消耗的拉锯战中,所以维持多久很难说啦,一两年前就说合约会断了,到今天合约还是持续慢慢减少中,理论上除非真的很严谨的环境,否则我相信还是一点一滴有得做的,尤其是muhibbah获得那么多合约,肯定是有帮助的:)

      恭喜你哦~。~

      Delete
  2. Hi! Any mentions on offshore wind turbine in the AGM?

    ReplyDelete
    Replies
    1. 过了那么久,早就忘记了啦~。~

      Delete

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