Tuesday, May 30, 2017

Tasek 2016年报分析 ~ BY 乡下小子

距离我上次分析Tasek FY2016 Q4 的 时候, 股价还是 RM12.96 (28.2.2017那天的股价), 但是不知不觉差不多接近两个月了, 来到今天的 RM13.56 (写稿时间25.4.2017 的股价),咦, 业绩确实不是很美, 但是为何股价还会升呢? 其实如果仔细算的话, 其实也才上升了4.63%而已。 但是还是那句话, 业绩不美的话, 股价是要调整的。 那目前趁着Tasek 推出了最新的年报, 有一些时间, 自己就跑去阅读下它的年报, 以便自己能够跟进公司的消息, 顺便看看公司有没有未来计划。 废话不多说, 直接进入主题。 



~~~年报分析篇 (AR 2016) 

~~~净营业额和税前盈利


对比去年, 今年FY2016 净营业额有 RM 654.787million, 下跌了 6.8%。 公司表示主要下跌原因是产品激烈价格竞争影响到公司收入。 目前公司两大主要客户,贡献的营业额有 RM 221.972million, 分别各自占了公司整体营业额的 18% 和 16%, 但是数据对比的话, 今年的这两个大客户营业额少了。 (FY2015: RM 237.263million)

细分的话, 水泥部分, 今年营业额取得 RM514.7million, 对比去年, 少了大约8%。 管理层表示, 为了要减低不利因数冲击, 公司会继续专注在生产效率化, 和成本节约计划, 比如使用替代能源和材料。

混凝土部分, 今年营业额取得 RM229.2million, 对比去年, 也是少了大约3.4%。 这里的话, 管理层表示, 为了要减低不利因数冲击, 公司做了两个策略, 第一为了提高市场份额, 公司决定提高原材料供应商和承包商的价格谈判能力。 第二是,为了利润, 公司决定优化混凝土搅拌车的周转和确保工厂配料的效率化。

因为价格竞争的关系, 水泥和混凝土的平均净定价再一次下跌, 也导致销售利润进一步下跌。 所以公司的税前盈利, 今年下跌了差不多接近一半, 43.7%, 对比 FY2015, 今年有 RM67.509million.
所以 EPS 的话, 也跟着下降了 44.9% , FY2016 全年只有 41.42仙。

~~~EBITA

EBITA方面, 公司今年取得 RM110.4million, 对比去年, 下滑了28.2%。 主要下滑的原因是水泥赚幅减少导致的。

~~~管理层篇和股东篇

管理层方面,目前公司还是由 Mr. TING SII TIEN @ YAO SIK TIEN 领导,都没有什么大变动。股东方面,郭氏家族 ( 包括Tan Sri 郭令灿在内), 继续持有这间公司股份超过 74%, 是绝对的大股东。股东人数的话, 对比去年, 公司今年股东人数有增加了一些。

~~~管理层对于公司的前景预期

管理层表示, FY2017年, 公司也是会在具有挑战性经济环境情况之下,继续经营。 管理层表示水泥和预拌混凝土的需求可能会增加, 主要是Greater KL 里的大 projects开始进行了, 比如 phase 1 of Bandar Malaysia, 开放给国际招标的phase 1 of transit-oriented development. 但是市场的状况, 国内价格的激励竞争无论是水泥还是混凝土, 外围的因数, 这些因数如果持续下去的话,会继续影响公司的表现。 所以, 为了应对这些挑战,董事会要求管理层尽量降低营运成本, 和专注优化公司的营运效率和生产力。

~~~现金以及债务篇

现金的话, 进一步下降了8.14%, 对比FY2015, 今年有 RM 222.550million。 债务的话, 今年有 RM13.818million, 对比 去年 FY2015,增加了大约 24.92%。

~~~股息


股息方面, 今年只有70仙, 对比去年, 少了40仙。

~~~Trade and Other Receivables & Trade and other payables 篇

Receivables 方面,今年有 RM 113.300 million, 对比 FY 2015, 大概增加了 3.98% .

至于Trade and other payables的话,今年有 RM88.161million, 对比去年少了大约11.35%. 这里还钱比较多的对象是, third parties. 这边需要留意一下, 为何债务增加, 反而这个减少呢? 如果是Receivables这里同时也收回一些钱, 我还了解一下, 但是这边的话, 这个部分需要留意了, 不知道管理层这个策略是什么意图。

~~~Inventories 

今年有 RM100.621million, 对比 FY2015 , 增加了大约2.77%. 当中因为原料费用上涨, 所以公司在引进原料继续增加了 , FY2016 是 RM16. 7472million  对比 FY2015 RM 14.798million .

~~~年报有一些特别的部分

在2016年12月8号的时候, 公司宣布了自愿离职计划, 开放给各级别的员工。 该计划的成本估计有RM665k, 预计下个财政年的时候会用掉。

~~~个人看法

公司目前的策略是尽量降低成本, 来维持赚幅。 这个守的策略不是不好, 但是我们不知道产业领域何时好转, 或是大型基建计划, 公司是否能够从中收益到多少。 这些都是需要时间来观察的,可能管理层知道公司有雄厚的现金, 可以慢慢跟对手耗下去。 以目前的情况来说, 这个策略相信也不会帮助到公司很多, 但是可以再继续度过多一年。 一句话, 公司在等待春天的到来, 然而身为投资者的我们, 只能继续寻找比较值得投资的公司咯,XD。

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作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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