Friday, May 19, 2017

浅谈 HUP SENG ~ BY 乡下小子

不知不觉, 距离上一次的HUP SENG分析也有一段时间了。 趁着最近HUP SENG 推出最新年报, 我又跑去了解一下, 看看公司未来有什么计划, 是否可以投资呢? 虽然去年整体的表现不太好,但是不代表来年也是一样, 所以公司还是得要时常去跟进它的最新进展, 不然错过了一些好料, 就不太好了。 所以投资股票的话, 还是要乖乖做功课, 结果这次还真的有一些收获。 废话少说, 直接进入主题。 。。


~~年报分析篇 (AR 2016)

~营业额 和税后盈利


对比去年 FY 2015, 今年(FY2016)营业额下滑了大概 0.4%, 今年有 RM285.645million.
目前公司的营业额分为两种,72%的 营业额来自于国内, 28% 来自于国外。其实跟去年没有两样, 只能说国内还是公司目前最大的市场。 国外市场, 公司目前产品出口到40多个国家, 当中前五个国家占了3分之2的营业额, 分别为印尼, 新加坡, 缅甸, 泰国, 和沙地阿拉伯。公司也表示饼干还是公司目前最主要的营业额贡献老大, 今年有93%。

税后盈利方面,对比去年,下滑了大概有 9.73%, 今年有 RM 49.405million。



无论是营业额还是盈利, 都打断了过去五年 (FY2011- FY2015)的成长。
管理层在年报有解释, 为何盈利下跌, 主要原因生产成本上涨,比如棕油,糖,纸箱价格上涨了。




~ EPS 和 Dividend


FY2016, 全年EPS是 6.2仙 , 对比去年, 下滑了 0.6仙.  股息方面, 今年全年只有6仙,比去年少了1.5仙, 但是不要忘记, 因为FY2015业绩好, 公司在那时候有多派发一个特别股息2仙。如果把这个特别股息排除掉, 今年的股息是有增加的。



ROE 的话,今年只有27.0%, 对比去年, 少了6%, 但是公司还是有维持一定的ROE。过往5年的ROE记录, FY2011- 12.6%, FY 2012- 21.2%, FY 2013- 24.4%, FY 2014-24.6%, FY 2015- 33%.



~ 现金和负债方面

现金方面, FY2016, 下滑了大概 11.9%, 今年有 RM 105.694million. 现金是少了一些, 主要原因是公司把一些现金投入到生产线那里去了。 至于负债方面, 公司还是没有跟银行有任何贷款。

~ Trade and other receivables & Trade and other payables

Receivables 方面, FY2016 上升大概 3.91% 对比 去年, 今年有 RM 38.719million. 至于 Payables 方面, FY2016 上升了大概 1.27% 对比 去年, 今年有 RM 49.7million. 这两个数据看起来还好,对比去年的数据, 也没有很大差别。

~ 管理层对FY2017 的预期

管理层表示 2017年还是一个挑战年,除了GST推出之后, 导致消费需求缓慢之外, 公司也担心棕油价格会在2017年继续上涨。 另外公司预计马币会继续疲弱, 并且可能会对公司其它主要生产原料 (面粉, 奶粉, 牛油, 奶酪) 构成价格上涨的压力。

管理层表示公司来年还是会赚钱的, 但是原料价格上涨和市场的激烈竞争还会是公司主要的挑战。 因此,公司希望能够通过有效的营业方式, 尽量减低原料成本上涨带来的冲击之外, 同时为了降低对于国内市场的依赖, 公司打算扩大国外市场尤其是中国市场。

~~~公司管理层方面

其实跟去年没有差别, 都是各就各位。可以参考我之前的HUPSENG分析, 除了年龄加多一岁之外, 其它的一样。 我个人倒是希望公司快点让第二代接手,因为以目前公司情况, 让他们担大旗是没有问题的, 而且他们也不会太乱来, 毕竟HUP SENG 是一个大家族的企业, 有这么多叔伯看着。

~~~年报特别需要留意的部分

~生产线
公司在年报有提到一些关键的点, 比如公司预测2017年饼干需求会增加, 所以买了2块地来扩充公司来增加生产线 (上次HUP SENG分析也有提到)。 同时,公司也打算打造新的一个生产线, 来取代目前旧的生产线, 预计2018年可以正式投入。 另外在包装方面, 公司打算打造一个自动包装的机械system来取代人工包装。

~国外市场
关于国外市场的策略, 公司打算在4年之内增加超过10million的国外营业额。如何执行? 公司打算赞助这些在国外的促销活动, 同时也会增加多点经销商和代理商, 比如多给一些佣金给这批人, 务必把国外业绩推高。

~~~个人看法

对比去年, 这次HUP SENG 给我的感觉是满意的,不是业绩啦, 是公司未来方向。 管理层知道问题存在, 也意识到要采取行动去应对, 所以公司包括在生产线和国外市场都有相应的对策了。 只是目前来说, 这些对策执行起来需要时间, 短期内应该不能够看到有特别大的收获, 但是长期的话, 照着这些策略执行, 相信公司未来在盈利方面应该会有不错的收获, 最起码也可以做到降低成本价格上涨带来的盈利冲击。

还是那句话, 那些想要短期投机的话, 这间公司不适合你。 如果想要长期的话, 至于多少年, 我倒是预估不了, 但是公司目前至少有策略, 也有去执行, 那这间公司的未来是值得留意。 一句话, 这间公司, 我觉得不错, 什么好事, 不好事都会讲。 至少我们比较容易抓到公司未来大概的走向。

目前周息率的话, 如果以RM 1.17价格 (21.4.2017), 还有6仙的股息来算, 目前有 5.12%。 题外话, 公司目前的股价跟我上次分析的Q4 报告, 当时的公司股价, 相差这么久了,只是下滑1仙,看来很少人看好它的前景。

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作者
乡下小子

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10 comments:

  1. 希望他们以后饮料的销量占比例越来越高,出口一直保持成长!
    这个股我也想买啊。。。但每个月子弹就那么一点。

    ps:他们的兵乓饼,大包装的最好卖,99speedmart一包RM3.85天天缺货,架上都是小包的,虽然小包的利润高,但每次都买不到大包的挺蛋疼的。

    ReplyDelete
    Replies
    1. 哦哦, 原来如此, 多谢你提供的宝贵资料。 确实每个月就是只慢慢爬一下, 如果手痒的话, 很可能一不小心就把它给卖了。 XD

      乡下小子

      Delete
    2. 我喜欢它的独立包装,99 卖 4.20 一包,搭配斋啡一流
      看长期是可以守的,短线操作不适合。

      大姐 - wendy chiew

      Delete
    3. 多谢大姐的难得留言和建议哦。 ~.~

      乡下小子

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  2. 继续等待,2018年希望会是表演时间

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    Replies
    1. 哦哦, 加油加油。

      乡下小子

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  3. 乡下小子问你一个关于附加股的问题,
    最近HEKTAR要发附加股,除了本身能买的,如果我要多买,在银行买了第2张bankdraft,万一没通过,那张没用到的bankdarft要怎么拿回去银行处理?
    谢谢。
    PS:HEKTAR保持了6年的2.6sen季度利息我这新手一买就变2.3sen...希望他附加股筹集到的钱完成1segamat收购后能赚回来!

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  4. 光之影,

    你好啊。关于 HEKTAR要发附加股, 正确的信息还没有出来, 你在等等先, 看看是什么情况再做决定。确定要筹集多少钱先,先等着, 别急。

    根据他对1segamat的估计, rental yield 一年有 7%, 有这么高? 我个人倒是觉得还好, 因为1segamat有点像金河, 也是把部分商场店铺卖给其他人, 很多商店漂亮的位置, 都卖给服饰店。。。, 所以要重组, 引进新的高级租户有点难度。

    是的, 他们不可能一直派高股息。 因为他们需要资金来完成这次的收购案. 但是你要回想一个简单的道理, 根据之前的年报,目前公司 Gearing Ratio 有 44.9%, 还可以再借多 RM57,204,233, 才达到规定的 50%. 1Segamat 完成收购价是RM104million, 还没有包括提升费用. 那附加股是要筹集多少钱呢?趁具体信息还没有出来, 所以, 自己先想一想, 衡量一下, 大概就知道以后的回酬会是多少呢, 股息是大概会去到多少。 如果你觉得有价值, 再看看附加股筹集的信息之后, 再来做决定。

    乡下小子

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  5. 感谢回答!之前一直对这件事情毫无头绪,现在你一说我看回之前他们的新闻一算至少心里有个底,也顿时明白hektar最近的走势。

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    Replies
    1. 不用客气。

      乡下小子

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