Thursday, May 25, 2017

CVIEW 康地威 (5049) ~ BY 乡下小子

CVIEW, 全名是Country View Berhad,是JOHOR 当地的房屋房展商,专门发展高档的房屋来销售。 2013年时, 曾创下最好的业绩, 但是接下来的业绩就不断的下滑, 只不过去年2016年的业绩又回来了, 是少数取得好业绩的房地产发展商, 所以股价也爬到了52周的新高了。 其实它还有另外一个吸引投资人的地方是, 它的股息, 以RM1.71 股价 (31.3.2017), 还有全年10仙的股息来算, 有5.8%的周息率, 这还没有包括5仙的最终股息 (因为需要在股东大会寻求批准), 相信是会通过的, 加上去的话, 周息率可以去到8.7%。 最近因为它推出了最新年报, 所以就吸引我跑去研究, 看看这间公司, 主要专注在新山发展高档房产, 未来前景是否值得投资下去。 废话不多说, 直接进入主题。。。。。


~~~年报 2016年 分析

~营业额和税前盈利


FY2016营业额, 今年取得RM161.1million, 对比FY2015, 是上升了45%。 税前盈利方面, FY2016 取得RM25.9million, 对比去年, 是上升了22%。 营业额和税前盈利主要上升原因是新盘推出和 three storey terrace houses 位于在Taman Nusa Sentral 销售贡献, 还有FY2016 Q4 的 three storey cluster houses  (独立洋房)销售业绩贡献。



~今年 (FY2016)公司的房地产开发主要点滴

业绩主要贡献继续来自于Taman Nusa Sentral, Iskandar Puteri 的房产。 主要房产有 three storey terrace houses, three storey shop offices, One Sentral Serviced Residence , 和three storey cluster houses。

在FY16 Q3, 公司完成了One Sentral Serviced Residence, 有426 间 serviced apartments 和 21 间 strata titled 的店铺, 这个项目会是公司主要积极销售的楼盘之一, 管理层相信这个楼盘也会对公司业绩继续有贡献。 另外在FY16 Q4, 公司也推出了three storey cluster houses 。 这个新楼盘推出不久, 就受到买家欢迎。

~现金和债务方面

现金方面, 今年有RM11.693million, 对比去年, 大约增加了7,44%。 债务方面, 今年有 RM66.785million, 对比去年, 大约增加了8.57%。

~EPS 和股息


FY2016的 EPS 是 25.92仙, 对比FY2015, 增加了 4.76仙。EPS 这边, 你会看到FY2013年的 77.79仙, FY2014 的 70.43仙, 其实那个时候, 当时的依斯干达经济特区, 只要跟它有关联到的房屋价格都是上升的, 所以公司在FY2013和FY2014为何会取得这么高的EPS,主要原因就是依斯干达经济特区效应。 股息方面, FY2016 , 暂时从年报看到的数据是全年10仙, 对比去年, 是增加了4仙。

~Trade and other Receivables 和 Payables 

Receivables 方面, 今年有 RM74.823million, 对比去年, 增加了大约21.71%. Payables 方面, 今年有RM 61.945million, 对比去年, 增加了大约 14.92%。


~~管理层FY2017的展望

管理层对于FY2017的前景表示, 尽管有很多不利的因数, 但是管理层对于FY2017业绩保持谨慎的乐观。 管理层相信接下来的一年公司的业绩, 主要贡献会是来自于the three storey cluster houses, three storey terrace houses, three storey shopoffices 和 One Sentral Serviced Residence。

~~~公司股东和管理层

其实公司主要股东是以Mr. Law Kit Tat 家族为主, 他个人就持有了21.1578%股份, 整个家族成员持有的股份加起来, 是46.8128%. 另外公司有第二个大股东, 主要是 Puan Sadiah Binti Suleiman 家族为主, 个人和接间持有18.7338%。 两个股东加起来就持有了公司股份65.5466%. 有点需要提一下, 这间公司Top 30的股东, 没有一个是基金, 可能新山房地产市场未来, 它们不太看好, 即使是有股息可以拿, 它们也不愿意购买。

至于管理层, 这间公司比较特别, 主要成员都是进入董事局而已, 其余的主要公司职位比如主席, CFO, GROUP MANAGER 都是给职业经理人担任。 这点我是欣赏的, 至少公司以后接班人, 可以很快就找到适合的人选来接手, 继续领导公司走下去。

~~~公司地皮

公司地皮还没发展的加起来超过1000 英亩。 1 英亩大概有0.57个足球场那么大, 那公司这些地皮大概有570个足球场那么大。 主要分为3个地区, 第一个是 Hulu Selangor, 364.80acres, 第二是Kulim一带, 550.73acres, 再来就是 Mukim of Pulai, 在新山那里, 有 179.2306acres. 其实这里主要看地皮未来价值, 新山那个还算有价值, 至于Kulim的话, 暂时很难大事发展, Hulu Selangor 那里未来潜能是有的, 为何这么说, 因为最近UEM Sunrise Bhd 和 WCT Holdings Bhd 一起合作, 在那里有大计划发展。 个人觉得, 公司有一半以上的地皮, 还算有价值。

~~~个人看法
CVIEW 这间公司, 个人来说, 要不是它推出年报, 我也可能略过了这间公司, 可能在市场上少留意消息, 所以在没有研究之前, 我的确是不了解这间公司是什么东东来的。 但是以仔细阅读, 和做一些资料以后, 才发现这间公司,未来潜在价值确实是有的, 尤其是FY16 Q2, Q3不断跟银行借钱, 准备发展项目, 看来 F2017 业绩也是可以期待的。 对于公司推出的高档房屋, 确实有它的市场, 因为对于有钱人来说,1百万不到的独立洋房, 确实很值得他们去考虑购买。也许你会说新山的房子已经不是当地人可以购买了, 但是别忘记一点, 中国和新加坡的人民还在购买着当地的房子, 所以这个市场还是会有的, 更何况是高档房屋。
它的确是有它的基本面价值, 只是目前股价已经突破了52周新高了。 股价新高确实不是我的投资法则之一, 就只能继续等待。 另外有一点, 需要留意的, 一般房地产发展商, 在自己的年报, 会有一个 Unbilled Sales, 这个是年报中的关键, 你可以知道公司来年的收入如何, 但是这间公司, 无论是年报或季报都找不到, 有点怪。 所以这个点, 是投资这间公司之前, 需要多加考虑的因数。 或者有去股东大会的这间公司的股东们, 不知道是否有问过管理层关于unbilled sales呢? XD

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作者
乡下小子

这篇文章纯粹作者看法,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享作者的功课,本人与作者"怒"不对你的盈亏负任何责任,谢谢。

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2 comments:

  1. 我也是有留意到这支股的股息挺高的,但目前股价接近52新高,所以在观望当中。

    ReplyDelete
    Replies
    1. 哦哦, 在我研究的时候, 到现在, 股价还是在高点。 T.T

      乡下小子

      Delete

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