Monday, July 20, 2015

| 分析 | UMWOG 的未来 ~ SL Lee

如果说Aunty买股票是金融风暴的开始,
那去年我老妈去年开始买股票的就预示了今年会有熊来?
而且她只买了一只UMWOG所以陆陆续续都在看着,
她的买入价是RM2.5。

我新年回家的时候是RM2.7。那时就想让她卖了转几千就好了,因为没派息及前途堪忧,可是她却说要等到RM3,因为她不相信油会没人要。

5月回家的时候,我老妈告诉我

后悔了,
我就跟她说油有一天会起,只是不是这几年,我还开玩笑的说掉到RM1.80我就买,没想到就中了,可是我还是没有买。

UMWOG是一家做出租钻井,维修及提供与油田相关服务的公司,就是靠出租钻油台赚钱的公司。

UMWOG于2013年11月1日上市,
我大致上看了2013年及2014年的年报,结论是一份没内容的年报。
看了两遍都没看懂,都不知道是我理解能力差还是公司尝试隐瞒部分数据,

如果只看报告,就知道这是一家非常积极的公司,
报告里一直看好石油前景,还计划每年增加至少一个钻井,
看来公司是觉得页岩油的影响及伊朗石油出口解禁对短期油价没什么影响?

UMWOG的梦想是登上国际大舞台,
虽然目前的除了钻油井都是出租给东南亚的石油公司,

我现在先来看看公司业务分布图。

UMWOG的主要收入95%来自于钻井出租,而且都是出租给东南亚国家,
如果长期处于出租状态,而且还不用标合约的话,这公司前途无可限量。

来看看2014年年报里面的合约,

NAGA1 出租给 PETRONAS到2018年8月。
UMW NAGA2 出租给 PetroVietnam 到2015年5月
UMW NAGA3 出租给 PetroVietnam 到2015年5月
UMW NAGA4 出租给 PETRONAS 到 2016年4月(选择性延长到2018年4月) 
UMW NAGA5 出租给 PetroVietnam 到2015年10月
UMW NAGA6 出租给 PetroVietnam 到2015年6月 (选择性延长到2015年9月)
UMW NAGA7 由于租户违约,陷入仲裁庭纠纷,现在没租户。

UMW GAIT1 目前没租户
UMW GAIT2 出租给PVD 到2015年5月
UMW GAIT3 出租给PETRONAS 到2016年3月(选择性延长到2017年3月)
UMW GAIT5 出租给PTTEP 到2016年6月(选择性延长到2017年6月)
UMW GAIT6 出租给PTTEP 到2015年6月 (选择性延长到2017年1月)

除了国油,其他公司钻井出租合约并不长。
虽然公司强调说在竞标西亚18项价值30亿的西亚合约,但是没提成功率。

如果未来钻井找不到新的租户,预计盈利将跌80%左右。
虽然租金减少可是钻台维修,员工薪水还是要给的,
而且UMWOG年报里强调全部请的都是本地员工,所以薪水方面一定不会少。
除非在低油价环境向马航及CIMB看齐咯。 

到目前为止市场上还没任何消息说有合约更新了的。如果真的没有租户将在2015Q2及2015Q3季度报告,如果2015Q2没提到,就会在2015Q3Revenue里面反映出来。

另外,重点来了..

公司管理层在2014年,也是UMWOG最高价的时候抛股票,
就表示他们的也觉得3-4块的时候股价被高估了。不知道现在的RM1.8会不会再买回呢?

股市图表我看不懂,我买股就看公司业务特性,公司前景,还有管理层的能力。

目前,业务特性是有的,但是会受大环境影响。
看看公司前景,在进期的报告及公司应对油价跌的方案中看不到光明的前景。

当然管理层也许会跳槽或意外,经过之前投资经验,管理层还是我重要的指标之一

之前有读过一篇文章说,买股,就买一家就算是笨蛋也能管理的公司。
可是公司刚起步的时候,是不可能靠特性及前景就发展成连笨蛋都能管的公司,
等真的成了,股价也飞天了。看看过往案例,

比如以前的可口可乐,70年代有一任总裁就管理了当时连笨蛋都能经营的公司可口可乐,带领可口可乐开始了多元化投资,导致公司每年盈利不断下降,最后被迫辞职,新任总裁开始专注回饮料市场,才有今天的可口可乐。

还有现在的GENTING,以前的老林每年还有15-20仙的股息,2007年仙游后,现在的小林就自己拿超高的薪水,但每年派息不到10仙,小林也一直野心勃勃发展海外业务,进而需要更多的钱拓展,可是在我看起来目前专注于公司个人利益大于股东利益。

废话太多了,回到UMWOG,我本人对UWMOG管理层的管理没什么信心,
面对问题没直接的解决方案,努力竞标有用吗?如果没标到了?
就还比说,我的房子租不出,我会努力的贴告示招租。
如果租不出呢?没有备份方案了哦? 

 还有我个人对马来西亚华人管理层以外的都没什么信心。
我个人目前是不会买进,等待2015Q2报告。
如果成功拿到长期合约,恢复之前的股价是有可能的,只是现在的大环境,长期合约真的有可能吗?

作者
SL Lee

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6 comments:

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