Monday, March 16, 2015

解答网友PADINI问题与雪隆PADINI业务巡视记录

自从PADINI股价从高点2块3滑落到今时今日的1块3毛多后,这只叫做PADINI的股,目前已经开始受到大众的注意,而最近更有超过5个网络上的朋友,有意无意的跟我提起过他,和跟进过关于他的相关行情。而最近也有一位朋友Tian Hao兄弟,在我部落的问题交流区V4留下了一些疑问,所以我在解答的时候越写越长,就变成了一篇短文了,所以别浪费,顺便可以让其他有兴趣的朋友参考嘛~。~(其实是偷懒啦XD),他的问题是这样的。。

虚空大大,下午好.(其实我虽然叫第一天,在论坛里我是叫虚空的,当初开部落就是不想靠着我论坛的大名,想要用其他名字看看能走多远,所以就用了一个特殊的名字第一天了~。~)

想问你一些意见.
最近为母亲买了 Padini,价格在 RM1.5左右.
在买入前,也看了一些资料,做了一些分析;也知道在论坛,因为 Padini"会不会变成下一个 Zhulian"而争个不亦乐乎.看空和看多的两派人马在激烈交火,搬出了一堆数据来证明自己的论点才是正确的.

坦白说:我觉得两派人马都没错:看空一派觉得不断下降的 Profit margin会侵蚀 Dv,而且,虽然目前的 Dv还能维持在 10 sen,但是他们认为 Capital的下降绝对会比得到的 dv来的多,到最后还是面临亏损.还有公司似乎从以前的 High profit政策;转为更接近大众心的薄利多销政策...不但影响公司品牌,接连也让公司不再有很好的营收.

看多一派却觉得:暂时性的盈利下跌;是因为公司正在为即将开始的 GST做好准备;乘GST还没开始前,先把手头上多余的 stock尽量清除,日后 GST实行,就不必再为多余的存货付税.而且新年前,其他的 Direct competitors似乎没有能媲美 Padini的销售量.

我个人认为消费税开始后,生意额呈现暂时性的下跌避免不了;但是走入更为平民化的 Padini,应该有能力争取更多的中下游客源.一旦市场"习惯"消费税后, Padini或许就有能力走出低谷,迈向另一个高峰.而且手头上那么多的现金,说不定来个 special special special dv也不一定. XD到时候又能符合回教教义基金的准则,股东又有钱收,一举两得. (当然这个只是我的幻想. XD)

虚空大大怎么解读呢?什么情况下你才会抛弃 Padini?
先谢谢你啦.

Tian Hao你好啊,看来你做的功课也不少嘛~。~
老实说我是看好一派的,不过即使看好,也要稍微理智,毕竟他的盈利还没开始起死回生。那么我从什么地方看好呢,我曾经为了这个股票,光临了几乎整个雪隆策略性的商场,当中包括PAVILION,MIDVALLEY,SUNGEIWANG,PARADIGM,SUNWAY PYRAMID,IOI和其他大大小小的等等,我发觉如果对比其他服装店来说,他的人流绝对比其他公司好太多了,而且买东西的人对比其他商店也多很多,所以从巡视角度来看,我觉得这门生意绝对是投资得过。不过有生意的公司一般上股价都是非常高昂,但是反而这家公司的股价,却从高位的2.3X下跌到现在的1.3X,我觉得真的非常值得投资,不过前提是业绩呈正面反应。(不过一般上业绩呈正面反应的话,那么股价也不会在低位徘徊了~。~)。而我观察业绩的日期是介于1月到3月,所以业绩只会在下一季显示,所以我相信下一季的业绩绝对是会非常不错:)

Mid valley的padini,小猫几只,不过还好已经打包了,省略租金。。

Mid valley的P&Co也是小猫几只,这家没跟进最新进度,不过根据Schedule,也应该已经打包了。

Mid valley的Tizio,人流是不错的,本来一张拍到全店的,但是被太多人流挡着了,所以拍到这张看起来人流好像麻麻地,但是其实人流和购买度是不错的哦。。

Mid valley Tizio 旁边的PDI,人多到水泄不通。。

看里面排队付款的人就知道了,糟糕被发现偷拍了,快闪XD
不过这家店面也因为要统一成Concept store,所以即将关闭了。。

最后就是这家Mid valley两间店面的Vincci,人流是很够力的哦(但是对比之前是少了一些。。)

两间店面的另一个入口。。,不过两间店都在3月打包了咯,变成Concept store了。。

当时去巡视时还在装修中,现在已经开始营业了,不过拍照时看到Security guard走来走去,所以新开张的店面就拍不到了,毕竟我是有头有脸的嘛,被Secure丢出来不太好看嘛~。~(废话,只要是人类当然就有头,也有脸嘛,没有就是鬼咯~。~)

巡视完midvalley,这个就是sunway的concept store了,老实说sunway的人流就比较少。。

Sunway Concept store的一部分Vincci,人流尚算可以接受。。

Sunway 的H&M 人流。。,慢着。。H&M不是这家企业的公司哦,只不过看到他人流那么零落,高兴起来拍照XD,是不是有点幸灾乐祸啊~。~,还好SUNWAY padini人流麻麻,H&M也是麻麻,所以我有理由相信生意是没被抢到的~。~。。

接着就是Paradigm Mall的Brand outlet了,商场比较冷清,但是咱们公司还是不赖的哦。。

偷拍排队付钱的人流。。


继续偷拍,这个是上面的列队人龙,上面整排后,还要排这么长,形成一个L形状,我排队到这么远,几时才可以付款啊=。=

当然,最后也有战利品,买超过200元才附送的袋子。。


就是这些了。。

也是paradigm的concept store,人流也是很好的哦,放大图片可以隐隐约约看到排队付款的人龙。。

这是偷拍Pavilion这家高级商场的Padini Concept store,买东西是要排队的。。



而且你看,是要排那么长的哦,所以高级商场的人流,也是光顾我们Padini的。。

哎呀,没想到我的问题居然让虚空大大又再有一篇著作...真的是感激不尽,痛哭涕流. XD
我万分期待星期一你的发表了。
呵呵,其实是回答之余,顺便偷懒而已,一举两得,反正都是要回复的~。~

另外我想补充:有人觉得淘宝的崛起,会让更多人在淘宝购买衣服, Padini生意更不好做.
我觉得这个逻辑有点牵强;那是因为:
1.淘宝的衣物品质参差不齐,很难说究竟买到的货品是好是坏.
2.就算素质是好的,穿上去和不合身,适不适合也是个大问题.最近 fb流传一篇文章,说关于一位模特儿穿上某件衣物后性感迷人,顾客网购后穿上却变成噩梦 XD,就很好的诠释了网购的基本问题.
3.其他国家我不敢说,在马来西亚,巫裔友族咱大多数;要他们怎么去淘宝购物?

其实每个人各自的消费习惯嘛,有些人喜欢网购,通常这类人很会计算,只买需要的,所以这些生意不是咱们主要业务,而且目前外汇大马越来越霉,我相信既然他们那么会算,应该也知道网购是越来越不抵了,而且也有素质岑差不齐和没得试穿的隐忧,好像你说网络流传有些女生买入后发现是噩梦,生意就只有一次了~。~

当然有些人喜欢逛Shopping,旨在消遣不为买而逛,我就是这一类,但是既然逛了,看了喜欢了,我会毫不犹豫的买入,而作为上市公司之一的PADINI,如果我是持有,那么我要买我会先给他机会,看他的先,虽然未必成交,但是确实是增加了生意的机会,所以我相信大马许多持有该公司股票的人,也会有这种心态。

所以不瞒你说,如果现在买进PADINI的话,确确实实是有博的成份,但是我觉得当你有亲身体验过,看到一些人家没看到的事实,而对比只是单纯从财报上分析的话,我会相信我亲眼看到的巡视结果,就好像赌大小,3颗骰子,你已经看到2颗,所以命中的几率会比完全没看到骰子的更大,所以是聪明的赌博,这种解释符合我赌徒性格XD,毕竟投资就是这样,当市场不太看好的时候,而你又有人家没有的资料,往往才是最好的买入时期了。。不瞒你说,我已经开始慢慢的买回之前卖掉的货了:)

至于消费税和PROFIT MARGIN来说,我认为PROFIT MARGIN受到压缩并不是大问题,毕竟营业额是呈正面的发展,就好像我本来卖10包NASI LEMAK赚5元(每包5毛),但是现在收到压缩,我每包只赚4毛,但是如果我能够卖到13包或13包,那么赚幅还是呈正面反应嘛,而且这两季管理层也旨在清旧货套现,所以是可以接受,虽然目前业绩还没呈现出来,但是我有理由相信,明年的业绩绝对有力做得比今年更好,这个就是我们博的现象。再来就是即使他真的万一只能持续横摆,他的股息也起码维持了大概7%的回酬,所以问题绝对不大。

至于他的每股盈利被说成越走越低就没法派足够的股息,其实我觉得这个绝对有盲点啦。打个比喻,如果一家公司赚了1亿,每股盈利10SEN,但是他9000万用来增加货物的囤积或其他洗费,所以现金只收到了1000万,那么他派尽也是1000万,但是对比PADINI来说,他现金增长的幅度是比他赚的来得多嘛~。~。,不信可以查看最新一季季报,他净利为1600万左右(2.46SEN),但是现金却增加了9000万左右嘛,足足多了5.6倍,就是等于实收现金为13.67SEN(单单一季),奥义单单一季收到的钱就够派1年有余了,还可以特别股息=。=。

其实很多时候都是做账手法,搞到好像赚不是很多似的,但是作为生意人,应该懂得看这里的奥秘,毕竟现在这个年代,省税才是王道嘛,而且CASH IS KING,而从这样的数据看来,我觉得维持派息绝对不是最大问题嘛~。~。而GST的影响,我相信已经反映在股价了,消费税实行后,我觉得反而有可能对他的生意有帮助,因为实行消费税后,管理层也说明会为消费者代付,所以或许这是一个很好的卖点,能够提升市占率,但是或许就从Profit margin那边顶了,不过这些预测什么的就不多说了,到时候业绩出炉再查看。至于你说我几时才会放弃PADINI,我觉得要么我去到padini几乎每家商店都没人流,要么股价回到超过基本价很多才会考虑,不过以现在的股息率来看,我会抓到蛮高才考虑放弃,当然间中看到有钱偷,投机投机这是肯定的了~。~

总的来说,低于1.39我会逐步每个月累积,稳中求胜,越低我越买,因为我觉得以这种生意额和管理层的能力,我有信心这是一项不错的投资,只不过这只股需要时间和毅力,稳定组合是不错,拿来当主力就不是很适合:)

一点点个人功课。。

股票的合理价或买入价等都是纯粹个人功课,所以资料仅供参考,并不是买卖的指标,买卖前请自行评估风险,本内容并没有教导或怂恿买卖的建议,请别对号入座。

更多好股功课,尽在个股分析

旧功课
Padini(7052) Feb 2015(Last update)
当天价格:Rm1.47
投资建议:守着或卖出
合理价:RM1.35+0.025=Rm1.37
备注:目前股价比合理价稍微高,而且眼看1年内该股没什么大突破,如果没有能力守着几年收股息,建议卖出。如果本身在2-3年内不会急需钱,那么可以守着当高级定存亦无不可:)

新功课
Padini(7052) Mar 2015(Last update)
当天价格:Rm1.35
投资建议:守着或慢慢买入(上调)
合理价:RM1.35+2.5sen dividend=Rm1.37
FY年尾合理价:RM1.44+5sen dividend=RM1.49
备注:从近2个月的巡视来衡量,下一季业绩走高几率高,但是今年全年应该无望超越,唯有守着多2季度,所以钱多的朋友已经可以开始累积了,预算2个季度能够得到约10%回酬。

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31 comments:

  1. 这股,股息就有7%了,
    只要不做太高手入货,
    还是有少少肉吃的。

    网卖我2012年开始做
    (还有为公司注册ssm)
    做的是友族生意居多
    一个月营业额也少少有五六百块
    当时的汇率RM 1 = RMB 1.90~RM 2.10
    邮寄费用也比较便宜,
    还没起价时 1kg = RMB xx (忘了)
    现在RM 1 = RMB 1.60
    邮寄费用(中国的起,大马的也起)
    变相的少掉很多肉吃
    慢慢就冷了淘宝和网卖生意

    网买的好处:
    1。不用找停车位
    2。省时间不用排队给钱
    3。实惠不用试穿的美眉

    网买主攻市场:
    1。对衣服品质没要求的师奶
    2。要在家里顾孩子没时间出门
    3。没有交通工具的年轻美眉
    4。治安差懒惰出门的宅女

    好像很多男生有网没的习惯或经验,
    我弟弟和哥哥就不喜欢网购了,
    所以各有各做嘛~

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    1. 其实现在开始慢慢累积是不错的,逢低买进就对了~。~

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  2. 现在我在闹钱荒,所以只是来看看功课而已 :p
    我在想第一季的业绩应该会不错,下一季的业绩应该会有影响(不排除有人会在第一季度“囤货”),第三季业绩如果没有金融风暴大家应该已经开始“适应”了GST吧。
    因为常常看到此股,也开始留意了起来(个人是brand outlet的支持者啦,虽然也没买几件衣服XD)

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    1. 呵呵,上次说1%后备金的那位真的闹钱慌啦XD

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  3. 我也有一点padini~~~
    当作定存吧~~~

    storm

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    1. 当稳定组合的一只也不错~。~

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  4. 这种功课做得太强了.
    如果我们单单从季报 (年报)去了解公司最新的进度;很多时候就会掉入了投资陷阱.

    就拿 Padini来说,只看年报,我们了解到的只是表面的营收不好,公司似乎面对瓶颈;而事实上,公司正在为即将来到的消费税做准备.闭门造车式的功课和开放式的功课差别,我想就在于此.

    第一天大大(这里还是叫你第一天好了,怕不了解的人会乱 XD)的实地考察实在让人钦佩;让我这个不是kl人的投资者都能了解到最新的资讯.

    谢谢第一天大大的解答,来到 Seremban记得找我,请你吃芙蓉烧包. XD

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    1. 喔喔,还好啦~。~
      喔喔,我去到seremban都忘记了,到时候你记得提醒提醒我吃你请的烧包哦XD

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    2. 你来之前记得告诉我啊. Hahaha.

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  5. Padini旗下seed的上班衣比较适合我,时常在那买。

    不过每次买的时候并不多人,也许在market store里面没什么人要光顾吧。。

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    1. 就如同上面的功课一般,天兄的功课都是店面,

      而我都是走进超市的门面购买,就说seed,除非特殊大减价比较多人购买之外,其余每天的sales应该很低吧。

      以上情形为槟城看见超市门面里面的seed/padini store

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    2. 老实说,我以前也很喜欢seed的衣服~。~

      其实目前padini接下来的主要业务应该是门市,所以我才从那边出发,不过你提醒了我,我得空要去到处看看。。

      也谢谢你的资讯:)

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  6. 只希望之後盈利可以提升,這樣高股息才會有希望,
    相信不會像zhu lian這麼慘,但GST的影響沒有人會知道,
    就只有靜觀其變吧。

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    1. 目前来说,今年盈利基本上已无望超越去年了,不过明年还是保持乐观:)

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  7. 我个人对padini这个牌子的衣服和男士包都不敢恭维。
    衣服品质差,不耐穿。男士包更差。padini的斜肩包与我的牛仔裤摩擦,才一天而已,那斜肩包的表皮布料就磨损了。
    以为是拿到defective unit,拿去换了新的。同样的事情又发生。
    结果干脆算了,斜肩包直接丢掉不换了。
    在padini买过两次男士包,两次都同样经验。不会第三次了。
    不晓得各位大大对于padini的shopping experience觉得如何?

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  8. You can go to below website complain http://www.padini.com/index.php/corporate/index/customer_services/contact_us - YL

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  9. 居銮分行的BO很多人买衣服。。。
    多啦啦

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    1. 其实BO我去到哪里都看到蛮多人的,但是一些小商场除外=。=

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  10. 其实padini去年开了很多分店,
    这对于增加今年的profit是不是很正面呢?
    如果每年都开几间新店,那profit是不是可以说每年都会有增加呢?

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    Replies
    1. 也未必如此的,开的分店要有生意,才能够带动盈利增长,所以不是开多就好的哦,没生意连租金都亏掉了:)

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  11. 谢谢虚空大大的工课分享

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  12. 想问我以下的算法正确吗?

    比如我用RM3000, 以价钱RM1.35 买进, 我能买到差不多2200股

    每股派息RM0.025, 我将获得2200*0.025 = RM55

    RM55 / RM3000 = 1.83%

    divident yield 比定期存款还低,不是吗?

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    Replies
    1. This is for one quarter only. Padini will give out dividend 4 times per year. So the proper dividend yield should be 1.83 x 4

      Johnny

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  13. Padini每年派息 4次(目前为止);所以你必须乘以4.

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  14. Padini 好像是一年派息4次,不是吗?

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  15. 好多人为我代答,谢谢你们,这样我省略不少时间~。~

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