Monday, March 2, 2015

OSK Holding 2014年度全年业绩分析

万众瞩目的Osk季报(也算是年报)终于出炉了,其实并没有万众瞩目啦,只是我个人比较瞩目而已,因为写这种报告类文章或许会看得比较闷,所以要夸张演绎那么读者比较提神嘛~。~。由于资料比较多,所以开场白就不要那么长了,直接入正题。。。




上图就是OSK HOLDING 2014年最后一季的报告,所以我们看这个也等于看全年的业绩,所以一般上第四季的季报我都当成初版的年报看哦。。从上图表面上我们看到,公司第四季的业绩不过不失,好像还有走低的感觉,实情真的是那样吗?为了方便初学者,我们直接拿5.71SEN来看,如果当成明年开始每一季都是这个成绩,那么4个季度=?答案是22.84SEN,对比今年的21.29和去年的20.20SEN来看,其实还算增长的哦,所以说现在你认为这个季度的初步业绩到底是好是坏呢~。~?而且公司也一如往常,宣布在终期派发5SEN股息,我个人对这一季度的“表面”业绩非常满意~。~

说完了这些只要学过3年级数学就懂的学问后,下来就要更深入的了解这家公司的季报了。。
在解读季报和投资该公司之前,首先我们需要弄懂,到底这个OSK是什么公司,做的是什么生意?我相信大部分新手一定会回答说,其实OSK是做投资银行的,就是我们拿钱买股票他就赚钱那种。。不过这绝对是的答案,他真正的生意如下。。

OSK Holding是一家控股公司,手头上的主要业务有3大种,不不不应该说1大2小种才比较贴切,先从最大的开始说明。。

第一 Investment Holding(投资控股)
主要的业务就是投资在其他公司的股份,从而达到盈利效果。他手上唯一的投资就是RHBCAP(股票代号1066)的股份,就是你能够在手机或电脑自由买卖的那家RHB银行股份。本来这个OSK只是一家控股在投资银行事务的公司,但是由于收到RHB BANK以股换业务的收购OFFER,所以主要业务就变成了投资在RHBCAP了。而根据最新登记的记录(8月),OSK共持有RHBCAP共255,797,588股,也就是9.94%的股份,所以说投资OSK=投资RHB我绝对不会否认,因为这项业务的总营收,占OSK总业务的80.4%。而如果以OSK目前的总股数计算(扣除仓存股),那么每一股OSK里面,就包含了0.2725股RHBCAP,假设RHB值得8元来算,每一股OSK单单计算RHB的资产,就值得RM2.18了,问题是如果以银行业最普遍的12倍本益比来算,那么RHB的合理价最少最少都值得9.6,所以我有理由相信,单单利用OSK来投资RHB,就已经严重低估了许多,假设加上其他资产,呵呵,那么就发达咯,主要是看有没有耐性等待而已,价值投资往往就需要越长期,才能看到越大的盈利效果的,。

第二 Property Investment (房地产投资)

如果有长期跟进这家公司的朋友,应该都知道OSK除了主要业务RHB之外,他还有一家大楼和附近的地皮吧,单单这个就值得大概每股50SEN了,这个业务其实只是单纯好像产托那样,收收租金和管理管理而已,从同样的大股东管理其他公司的地产收租业务看得出,团队是相当有经验和可靠,虽然这个目前来说不是主要业务,但是这个全年却贡献了2400万的收入,占总业务11.2%。而且目前公司也正在筹备着把大股东手上的OSKPROP和PJDEV的股份全数低价卖给OSK,只要成事,那么OSK现有股东就可以获得每股15SEN特别股息和每4股附送一股免费凭单,从最近大部分附送的凭单,都暴涨了几十SEN来计算,我相信凭单4:1换算的话,也意味着最少获得了20-30SEN股息,所以单单附送的赠品加上最新宣布的5分股息,就起码值得50SEN了,意味着买入该股,将折扣50SEN一样,所以是非常不错。

第三 Capital Financing (资本借贷)
公司当然除了上述两样比较主要的业务外,还有一项业务就是借贷了,就是好像银行那样,把钱借贷出去并收取利息,只不过并没有像银行那样是人都借,他已经有特定的对像,也历史悠久,所以从过去看来是没有问题,唯一的问题是利息并没有十分高,因为该业务的收入,只占了8.4%

看完了公司简单的介绍,接下来就要看看该公司的业绩了,不过好像我上面说到,其实公司主要业务是投资RHB,所以其他业务的比例是很小的。不过很小也不代表不存在,因为也有几千万业绩的哦,可以明显看到,公司的非主要业绩是稍微走低了,净利从45,686变成现在的43,101,然后再下面我们可以看到扣除了所有成本和算上地皮增长,业绩从51,846走低到38,837,看起来好像很大跌幅,其实不然,就好像上面说过,其实这里是包含了地皮增长的,只是今年地皮没有增长那么多,而且这是UNREALISED收入,所以基本上是走低了2百万,并没有走低1300万那么多哦~。~

看完非主要业务,当然要看看主要业务了,这项业务的营收从去年的161,339增长到今年的176,778,足足增长了9.6%也就是1500万,所以即使“当”上面的非主要业务真的走低1300万,这里也够覆盖有余,而且还有2百万“找”呢,这两百万就给你拿去买糖吃吧XD,说笑啦,而且公司基本上是只走低2百万,这里营收是增长1500万,所以公司其实真正的营收,是增长1300万也就是7%了,所以总成绩是4/5颗星(很满意~。~)

当然管理层也不忘在季报里留下了让人遐想的空间,大意大概是这样。。

“地产投资和资本借贷部分在明年(2015)将藉着稳定的租金收入继续取得正面的盈利,集团的策略性投资(rhbcap)也会持续创造盈利于投资部分。管理层预料,集团的收入管道,会因为NOTE B7部分被广充和分散,向另一个高位进发。”

NOTE B7是什么?你真的想知道?打赏打赏嘛我不就告诉你咯~。~,说笑啦,看到这里的朋友也识做下嘛~。~,回到正题,就是上面提过的大股东将把手上的Osk Property和PJ Development卖给OSK的提案了,所以从季报我们看到,没有什么特殊的意外的话,那么基本上这个特别股息和免费凭单,成功到我们手上的几率非常高。(看似100%,也要当他是90%,凡事别太尽,为自己留点后总没错的:)。

最后就是一点点本人的功课了。。

股票的合理价或买入价等都是纯粹个人功课,所以资料仅供参考,并不是买卖的指标,买卖前请自行评估风险,本内容并没有教导或怂恿买卖的建议,请别对号入座。

更多好股功课,尽在个股分析

想了解怎么理财?怎么投资或怎么致富?这里或许有你要的答案~。~

OSK Holding (5053) Mar 2015(Last update)
当天价格:2.18
投资建议:买进
合理价:RM2.78+5sen+(extra40sen)   目标价:3.25
建议买入价:低于2.30都是不错的投资。(当然越低越好啦~。~)
投资时限:半年以上或长期投资,藉着企业活动的带动,能够帮助公司回到合理价,相信半年内公司股价将因为企业活动而有不少的表现。万一没有,也能藉着长期投资RHB的股份,来达到长久下来的复利效果,慢慢的让公司跟着RHB的起舞,向着目标价挺近。
投资隐忧:RHBCAP的股价波动,会为公司的股价造成不必要的波动,扰乱咱们心态,也要留意国际市场的走向,毕竟如果出现全球性的波动,无论多好的公司都无可幸免。

更多第一手的好股消息,尽在第一天投资理财日记面子书专区哦:)

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51 comments:

  1. Replies
    1. 谢谢分享

      Edmund

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    2. 不客气,我谢谢你们“帮忙帮忙”才真:)

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  2. 低于两块更是不错的选择~
    四十仙是凭单价位吗?
    Teoseng 母股1.70, 凭单被炒到0.70:-!
    Osk 两块多,估计也有五十仙瓜~

    Wendy

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    1. 我推算40sen就好了嘛,别那么大贪~。~
      当然价格是越低越好啦,看个人本事而已,消息出来前会是个不错的买入机会:)

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    2. 第一天效应失灵,
      唱反调,必市跌七仙~
      出乎意料啊~

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    3. 所以我就说嘛,涨跌不关我的事啊XD

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    4. Haha yea for the first time after your annouce what you bought or advice it drop xD

      Johnny

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    5. 哈哈,没有那么夸张啦,有时候我写完后还是会即日跌的,好像当初的MATRIX和ENGTEX,还好后来还是幸不辱命的把跌势补回并盈利,希望这只也早点回到正常,别把我的名字给弄丢啊XD(说笑~。~)

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    6. osk有warrant吗?我怎么没看到

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    7. 还没附送,目前还在策划中:)

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  3. 谢谢分享。 很欣赏你一直不啬于分享你的功课,你的知识。 还肯花时间一一解答和回复网友们的问题。thanks.

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    1. 不客气sk兄弟,取之社会用之社会,既然上天赋予我这个能力,我又为什么要吝啬呢,分享给人家之余,自己也可以复习和增加经验,何乐而不为呢~。~
      得空记得多多过来交流哦:)

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  4. 前几天抓了两次,2.1买入,2.17跑人(扣除手续费,6%++)
    现在在等待机会买入XD

    storm

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    1. 哇,给你偷到鸡了~。~

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    2. 3百块罢了咯~~~本小的关系~~~
      大大,我又上船了,2.13有点高,太心急了~~~不然可以买到2.11的
      希望接下来继续开跑吧XD,这次应该就不卖了~~~等榴莲
      大家一起huat啊!我决定会多多留言了,已经潜水了几个月,把你的所有文章都读完了XD

      storm

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    3. STORM兄弟,什么大大,别这么称呼嘛,叫大大压力大啊XD
      2.13还可以啦,其实相差1-2分问题不大,最主要是合并成功,那么无论买什么价都不怕了~。~

      呵呵,欢迎多多留言啊,这样我们这里会更热闹,我也多了一个朋友了~。~

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  5. 天哥,如果Osk Property和PJ Development合并失败,那么15仙特别股息和4送一凭单就告吹了吗?

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    1. 是的,所以一定要stick to 基本面,别买超过基本面的价位博合并哦=。=(虽然合并失败的机率很低,但是世事无绝对。。)

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  6. 谢谢天哥的分享。让丫头学习到新东西了。 *thumb up*

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    1. 别说客气话啦,得空多过来嘛~。~

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  7. 菜鸟,搞不懂凭单是什么。

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    1. 就是一种类似FORM的玩意儿,是时候翻查旧帖子或者买本书来增广见闻了:)

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    2. 您的帖子也好多,需要时间去爬。:)

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    3. Osk Property 和 PJ Development 的合并遭到小股东的大力反对,会成为阻力吗?

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    4. 也对哦~。~,其实爬贴的同时也可以增广其他见识嘛:)
      其实warrant(凭单)就像一张合同,你可以在xx年内以这个特定低的价格来认购母股,大概就是这样了:)

      我认为不会,因为目前是主要以大股东出售他本身的持股于osk为主,其他的是volunteer,就是自愿性顺便offer同样的给其他小股东多一个选择,所以相信这不是最大的问题。我认为最大的问题是一般小股东不明白大股东的含义,还以为被他吃着而导致他名誉有点扫地。最怕他忽然为了某些理由又取消了交易=。=,那么到时候就真的名誉扫地了,因为连osk的股东都会杯葛他=。=

      所以我还是相信,成功的机率会很高:)

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  8. 美国升息应该是其中一项对金融股的隐忧吧?
    -yeebin-

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    1. YEebin,其实美国升息来说,确实是对金融股有点影响,不过那个就是遥远的事了,先不说美国1年两年才升息,即使升了也不是立马影响,只会慢慢的把钱吸掉,而欧洲目前也打算PUMB水,这趟浑水就难讲咯,起码几年后才可以看到影响的效果了~。~

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  9. 第一天跟啊boon都是好人啊,就靠你们了:) (学习中。。。。)

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    1. 别误会阿...没跟风哦,学习大大们如何分析:)

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    2. 好人又说不上,正常人吧~。~
      不是坏人就对了~。~
      加油哦,希望你能够从我这里学到够用的知识:)

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  10. 谢谢你的分析, 很详细。我之前买过 2.20, 卖2.40。
    看了你的分析后,打算趁再低点买进。 二月头时还是1.94-1.98。
    我是在五六个月前开始留意你的blog。
    希望你继续分享给我们这些新手。^^

    -neelyc-

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    1. 不客气~。~,你潜水那么久了啊,改次真的要多多浮出水面了~。~

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  11. Hi, osk price rise frm 1.60 to 2.50 last year, suddenly drop bac its price...n now is time to wait for announcements abt 4 shares free 1 warant and 15 sen dividen,then sure its price will shoot up again. Hope osk wil announce this gud news soon

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    1. 对咯,据说整个程序会在7-8月前完成,至于那些投票啊,什么的相信多1-2个月就会有点眉目了,到时候估计就会逐步攀升了:)

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    2. Normaly after u recommend in blog tat u buy in osk,then its price wil shoot up another day...recently osk price at 2.08-2.12, not much change...wen tian ge wan recommend n buy in again osk?

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  12. 净利从45,686变成现在的43,101,然后再下面我们可以看到扣除了所有成本和算上地皮增长,业绩从51,846走低到38,837,看起来好像很大跌幅,其实不然,就好像上面说过,其实这里是包含了地皮增长的,只是今年地皮没有增长那么多,而且这是UNREALISED收入,所以基本上是走低了2百万


    怎样知道包括地皮增长?

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    Replies
    1. 老实说,这份报告已经深入研究了整十多天了,我记性差,已经忘记了T.T
      所以当我研究过,才要写下来,方便自己跟人家参考嘛~。~

      现在特地为你翻查资料,你可以参考2013年年报的第111页,有写明UNREALISED的收入是包括什么,当中就包含了地产增长,出售子公司的WARANTY和证券增长等等:)

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    2. 谢谢大大特地为我查看。我是小小。在努力爬贴。

      大大,我算不到两百万。可以详细解释?感恩

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    3. 留意OTHER INCOME一栏:)

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    4. 投降。还是看不明白

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    5. 要多进修阅读财报了,加油:)

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  13. 为何OSK好像不行了啊天兄 @@

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    Replies
    1. 老兄,股价可起可跌的呢=。=,跌就加码,升就套利嘛~。~

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  14. 一股OSK里面,就包含了0.2725股RHBCAP,假设RHB值得8元来算,每一股OSK单单计算RHB的资产,就值得RM2.18了

    Bro, the above statement should be incorrect. OSK should be owning 9.91% of rhbcap, in other words 1 shares of OSK = RM0.79 (instead of RM2.18) RHBCAP in term of market prices of rhbcap at RM8. Please enlightened me if i am wrong.

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    Replies
    1. 那么我觉得你真的WRONG了~。~
      先别说目前最新持股已经变成9.94%的说,你介意分享一下,即使是9.91%,那么怎么得出每股OSK=0.79呢~。~?

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    2. 这位可爱的朋友直接拿 Rhb price Rm8 X 9.91% = RM0.79 ....应该用RHB 市值 X 9.94% 再除OSK 总股数......

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    3. 呵呵,原来他是这样计算啊,难怪会错,相信他是误会了股票这个玩意,因为不是每家公司的股数都一样嘛~。~

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